Gennaio 2023
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I Mercati Finanziari |
Andamento dei settori |
Il titolo Italgas |
Corporate News |
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pag.1 |
pag.2 |
e i peers pag.3 |
pag.3 |
L'azionario eurozona aggiorna i massimi da 02/2022 con moderazione inflazione, resilienza dati macro e risultati trimestrali. Estensione outperformance vs listini US con calo prezzi commodities energetiche e apertura lato Germania a un piano finanziato con eurobond per lo sviluppo di tecnologie green. Core yields in calo con mitigate attese di stretta monetaria
I mercati finanziari
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Performance dei principali indici di Borsa |
Gennaio 2023 |
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AZIONARIO: Ampio rialzo per l'azionario
globale indotto da: 1) complessiva mitigazione delle attese di stretta monetaria di riflesso alla moderazione della dinamica inflattiva indotta dall'ulteriore contrazione dei prezzi delle commodities energetiche; 2) resilienza dei dati macro malgrado la decelerazione economica in atto (GDP Q4 e richieste iniziali di disoccupazione statunitensi) e corporate newsflow, in particolare nel settore bancario e tecnologico, ove si evidenziano rispettivamente risultati sopra le attese per Unicredit e UBS, Nokia e STM. L'Euro Stoxx è avanzato del 9%, ai massimi da febbraio 2022, con FTSE Mib in notevole outperformance (+13%) per via dell'esposizione ai bancari e a STM vs +6% per lo S&P 500. Rettificata per la dinamica valutaria, l'outperformance del benchmark eurozona rispetto a quello US
- di circa 5 punti percentuali, accentuando il trend già in atto dalla fine dell'anno scorso, sostenuto non soltanto dall'ulteriore contrazione dei prezzi delle commodities energetiche, con l'eurozona molto più esposta degli US agli approvvigionamenti dall'estero, ma anche grazie all'apertura, da parte della Germania, all'emissione di eurobond per finanziare un piano volto allo sviluppo delle tecnologie green.
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[ % ] |
YtD |
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6.3 |
S&P 500 |
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6.3 |
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9.3 |
Euro Stoxx |
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9.3 |
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2.5 |
Euro Stoxx Utilities |
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2.5 |
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12.7 |
FTSE MIB |
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12.7 |
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3.4 |
ITALGAS |
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3.4 |
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0.0 |
4.0 |
8.0 |
12.0 |
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Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg |
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OBBLIGAZIONARIO: Notevole flessione |
VALUTE: L'EUR/USD è in rialzo dell'1.5% |
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dei rendimenti sovrani core (Bund -32 bps |
(1.09) in funzione della citata apertura da |
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al 2.28% in termini rettificati per |
parte della Germania all'emissione di |
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l'estensione della benchmark maturity da |
eurobond, che aumenta il livello di |
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08/2032 a 02/2033, UST -37 bps al 3.51%) |
coesione dell'UE. L'EUR/GBP è invece |
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a seguito delle mitigate attese di stretta |
sostanzialmente stabile (-0.4%, a quota |
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monetaria indotte dalla moderazione della |
0.88) in quanto il citato effetto è stato |
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dinamica |
inflattiva. |
Ampia |
contrazione |
compensato dalla resilienza dell'inflazione |
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anche dello spread italiano (-24 bps in |
core UK di dicembre, attestatasi sopra le |
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termini rettificati per la citata estensione |
stime (+6.3% y/y vs stime +6.2%) e |
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della maturity del Bund, a 187 bps) a |
complessivamente invariata rispetto al |
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riflettere da un lato le moderate attese di |
picco dal 1992 registrato lo scorso |
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stretta monetaria, e dall'altro la citata |
settembre (quando era giunta a +6.5% |
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apertura da parte della Germania |
y/y), nonché dinamica salariale UK più |
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all'emissione di eurobond per finanziare un |
sostenuta delle attese (+6.4% y/y negli |
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programma UE volto a replicare le misure |
ultimi 3 mesi vs stime +6.2%). |
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US di incentivazione |
alle |
produzioni di |
energia rinnovabile.
Il mercato oil&gas
150
MERCATO PETROLIFERO Complessiva stazionarietà (85 USD/b) delle quotazioni petrolifere, ai minimi da gennaio 2022, con l'ulteriore pressione ribassista generata dall'estensione del calo dei prezzi del gas su scala mondiale, che implica minore domanda di olio combustibile per uso riscaldamento, compensata dalla revisione al rialzo da parte dell'IEA (International Energy Agency) della
100
50
0
Brent
domanda mondiale (+0.1 mbd, a +1.8 mbd (+1.8% y/y), su livelli record (ovvero 101.7 mbd)), e attese di espansione dei consumi da parte della Cina per via della prosecuzione della politica di riaperture, malgrado l'aumento dei contagi. Secondo un report Bloomberg, dopo la contrazione del 2022 la domanda cinese è attesa aumentare di 0.8 mbd quest'anno (+5%) in funzione della politica di riaperture, con consumi ai massimi storici, stimati a 16 mbd.
MERCATO DEL GAS Ulteriore flessione dei prezzi del TTF (-20%, a 59 EUR/MWh), ai minimi da settembre 2021 in funzione di un livello degli stoccaggi europei (72% alla fine del mese) che, anche per via dell'elevato output eolico in centro- nord Europa (oltre 45 GW il picco disponibile nel corso del mese soltanto in Germania), e malgrado la contrazione delle temperature, rimane di circa 20 punti percentuali al di sopra della media degli ultimi 5 anni, con previsioni di riempimento medio in area 60% alla fine dell'inverno. In aggiunta, l'impianto di liquefazione texano di Freeport ha chiesto alle autorità di regolamentazione l'autorizzazione a riprendere l'attività, con i primi carichi di LNG attesi a febbraio e il ritorno alla normale operatività a marzo.
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1500 |
TTF (Euro/Mwh) |
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1000 |
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German electricty price 1yr Fwd (Euro/Mwh) |
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500 |
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0 |
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Italia domanda gas ed elettricità |
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11 |
32 |
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10 |
30 |
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9 |
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bcm |
8 |
28 |
TWh |
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7 |
26 |
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6 |
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5 |
24 |
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4 |
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22 |
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3 |
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gas (2021) |
gas (2022) |
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elettricità (2021) |
elettricità (2022) |
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Key news settore energia dicembre 2022
- PETROLIO: l'IEA (International Energy Agency) ha rivisto al rialzo di 0.1 mbd, a +1.8 mbd (+1.8% y/y), su livelli record (ovvero 101.7 mbd), la domanda oil globale per il 2023
- PETROLIO: domanda cinese attesa in crescita del 5% y/y nel 2023, a quota 16 mbd (massimo storico)
- GAS: l'impianto di liquefazione di Freeport (Texas, chiuso da giugno 2022) ha chiesto di riprendere l'attività. Primi carichi di LNG attesi a febbraio e ritorno alla normale operatività a marzo
- ITALIA: domanda elettrica 2022 -1% y/y, con dicembre a -9% per effetto della stagionalità
- SNAM: presentato piano industriale 2022-26, con 10 bn euro di investimenti
- ENAGAS: presentazione sulle prospettive dell'idrogeno in Spagna e relativa dorsale spagnola dell'idrogeno: stimati 6 bn euro circa di investimenti (prima di eventuali contributi) nel periodo 2026-2030 per l'azienda
- ENAGAS: accordo per l'acquisto di un ulteriore 4% nel TAP per 168 mn euro, da aggiungere alla quota del 16% già detenuta
- FLUXYS: acquisto del 24% di Open Grid Europe (12,000 km di reti in Germania). L'esborso non è stato comunicato
Andamento dei settori
Complessivo vantaggio per i settori ciclici vs difensivi dal lato opposto data la forte intonazione risk-on. Tecnologici e bancari fra best performers, supportati dai risultati trimestrali
La dinamica settoriale ha da un lato riflesso la forte intonazione risk-on, con complessiva prevalenza dei settori ciclici
Andamenti settoriali; comparto utilities e 3 principali rialzi/ribassi
rispetto ai difensivi, e dall'altro i risultati trimestrali evidenziati nella sezione relativa all'azionario globale. Di conseguenza, con un rialzo del 16%, tecnologici e bancari sono fra best performers vs difensivi (alimentari e utilities fra +2% e +3%) dal lato opposto. L'oil&gas è worst performer per via dell'estensione della fase ribassista dei prezzi delle commodities energetiche, nonché in funzione di realizzi dopo essere risultato best performer nel corso del 2022. Specularmente, malgrado il profilo difensivo il settore retail (+17%) è best performer a mitigazione del notevole calo registrato nel 2022, quando era risultato fra worst performers, con recupero in particolare di Zalando (+29%), principale operatore del comparto, dopo il -53% consuntivato nel 2022, supportato anche da attese di stabilizzazione dei margini commerciali.
gennaio 2023 [ % ]
YTD 2023 [ % ]
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17.3 |
Retail |
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16.3 |
Tech |
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16.0 |
Banks |
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2.5 |
Utilities |
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1.6 |
Food&Bev |
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0.7 |
Oil&Gas |
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0.0 |
5.0 |
10.0 |
15.0 |
20.0 |
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17.3 |
Retail |
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16.3 |
Tech |
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16.0 |
Banks |
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2.5 |
Utilities |
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1.6 |
Food&Bev |
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0.7 |
Oil&Gas |
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0.0 |
5.0 |
10.0 |
15.0 |
20.0 |
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Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Utilities (+3%) fra worst performers per via del profilo difensivo in contesto risk-on; rinnovabili
ancora penalizzate dalla contrazione dei prezzi elettrici
Andamento settore Utilities
Rialzo in area 3% per il settore utilities, risultato fra worst performers per via del profilo difensivo in contesto caratterizzato da forte intonazione risk-on. Il settore è stato in particolare gravato dal -3% di Engie a seguito del downgrade a Sell da parte di BofA per via di maggiori accantonamenti per il nucleare stimati in Belgio e impatto del sistema di price-cap francese, e dal calo dei generatori maggiormente esposti alle rinnovabili, che malgrado il supporto indotto dall'apertura della Germania al citato piano per l'espansione delle rinnovabili e delle tecnologie green hanno risentito del marcato calo dei prezzi elettrici. Gli operatori regolati sono risultati best performers essenzialmente per via del +7% di E.ON, che essendo esposta all'attività di vendita ha beneficiato dei migliorati margini commerciali indotti dal calo dei prezzi di approvvigionamento di gas ed elettricità.
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Andamento settore e sottosettori |
[ % ] |
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2.5 |
Euro Stoxx Utilities |
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2.5 |
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5.0 |
Regulated utilities |
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5.0 |
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2.7 |
Integrated utilities |
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|
2.7 |
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-4.5 |
Power gen. CO2 free |
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|
-4.5 |
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-7.0 |
-5.0 |
-3.0 |
-1.0 |
1.0 |
3.0 |
5.0 |
7.0 |
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YTD |
January |
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Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Veolia inclusa tra gli operatori integrati
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Financial Markets Review |
Italgas S.p.A. Investor Relations |
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Il titolo Italgas e i peers in Borsa |
Rialzo in area 3.5% per Italgas, |
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|
complessivamente allineata alla media del |
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gennaio 2023 |
panel dei TSO eurozona |
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Italgas e i peers |
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Rialzo in area 3.5% per Italgas. Il titolo, |
YtD |
[ % ] |
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complessivamente allineato alla media del |
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panel |
dei |
TSO |
eurozona, |
ha |
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sottoperformato il comparto degli operatori |
9.3 |
Euro Stoxx |
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|
regolati (+5% nel mese) essenzialmente in |
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|
funzione |
del |
+7% di E.ON, |
che |
per |
via |
9.3 |
12.7 |
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|
FTSE |
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|
dell'esposizione |
all'attività di |
vendita |
ha |
12.7 |
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|
2.5 |
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|
beneficiato dell'espansione |
dei |
margini |
Stoxx Util. |
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|
2.5 |
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|
commerciali |
indotta dal |
rapido |
calo |
dei |
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|
3.4 |
Italgas |
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|
prezzi all'ingrosso di gas ed elettricità. Con |
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|
3.4 |
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|
un rialzo del 6%, Enagas è best performer |
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|
5.6 |
Snam |
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|
nel panel |
dei |
TSO, |
trainata |
dalla |
5.6 |
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|
5.1 |
Terna |
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|
presentazione di un piano da 6 bn euro di |
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|
5.1 |
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|
potenziali |
investimenti (2026-30) |
per |
la |
6.1 |
Enagas |
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|
realizzazione |
dell'infrastruttura |
spagnola |
6.1 |
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1.5 |
Red Electrica |
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|
dedicata al trasporto e stoccaggio |
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1.5 |
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dell'idrogeno, nonché da mitigazione della |
10.8 |
A2A |
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|
notevole |
underperformance |
registrata |
-3.0 |
10.8 |
Elia |
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|
l'anno precedente. Dal lato opposto, la |
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|
-3.0 |
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|
belga Elia è in calo del 3%, probabilmente |
-5.0 |
0.0 |
5.0 |
10.0 |
15.0 |
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per via di prese di beneficio dopo l'ampia |
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg |
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outperformance del 2022. |
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Agenda |
09 Marzo |
CdA risultati consolidati 2022FY e proposta DPS |
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Corporate events |
Comunicato Stampa e Conference Call |
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Links a Corporate News
Italgas: il ministro Gilberto Pichetto Fratin in visita alla sede di Torino13 gennaio 2023
Italgas: Calendario degli eventi societari per l'anno 202320 gennaio 2023
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Italgas S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 06 febbraio 2023 ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da Public, senza apportare modifiche o alterazioni, il 06 febbraio 2023 14:12:03 UTC.