RELAZIONE SEMESTRALE 01 luglio 2023- 31 dicembre 2023
RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2023
Signori Azionisti,
Le nostre previsioni di settembre 2023 indicavano che i successivi 12 - 18 mesi sarebbero stati caratterizzati da 3 fattori: da un relativo assestamento dei prezzi sui vettori energetici, da una relatività stabilità sui tassi finanziari applicati dalle banche per l'approvvigionamento di nuova finanza e dalla richiesta generalizzata di strumenti digitali avanzati che permettano di abbattere consumi e costi.
Il semestre qui rendicontato conferma tutti e tre i fattori.
I sei mesi appena conclusi hanno visto l'inizio di due ulteriori conflitti con impatti globali: da un lato il conflitto iniziato con gli attacchi di Hamas ad Israele ad inizio ottobre, e dall'altro lato dall'emergenza Houti sul mar Rosso.
Lato energia, nonostante i due conflitti si sommino alle instabilità create dal conflitto Russia - Ucraina, il semestre scorso ha dimostrato una stabilità di prezzi sui vettori energetici power e gas.
Il grafico riporta l'andamento del Prezzo Unico Nazionale (PUN) da gennaio 2023 a gennaio 2024 (linea, asse di sinistra). Gli istogrammi rappresentano la differenza tra il PUN del mese indicato ed il PUN dello stesso mese dell'anno precedente. La sezione dentro il riquadro verde indica i mesi del semestre ambito della relazione.
Fonte: GME.
A livello macroeconomico, nel semestre appena concluso, i tassi di interesse sono rimasti stabili, ai massimi da 15 anni, di poco inferiori ai livelli raggiunti nel 2008. Il grafico che segue raffigura la curva dei costi del debito per le imprese area Euro secondo le statistiche presentate dalla banca Centrale Europea. Mentre il fattore che colpisce è l'impennata degli ultimi due anni, un focus sugli ultimi mesi evidenzia una relativa stabilizzazione. A fine 2023 fino a febbraio 2024 erano attesi i primi annunci di riduzione dei tassi di interesse, poi rimandati forse al periodo estivo 2024.
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Il grafico riporta l'andamento del costo dei presti alle imprese, area euro, dal 2003 a gennaio 2024. Fonte ed elaborazione: ESCB.
Il terzo punto, relativo al vettore degli strumenti digitali avanzati, si è concretizzato nella consapevolezza generalizzata della rilevanza strategica dell'Intelligenza Artificiale e delle sue potenziali applicazioni.
INTELLIGENZA ARTIFICIALE. Il lancio di chatGPT-4 da parte di OPEN.ai, la competizione tra le varie piattaforme e i passi strategici di Microsoft hanno richiamato l'attenzione globale sull'importanza strategica di tale tecnologia.
Sono fiero di poter affermare che, in Europa, la Vostra società occupa un ruolo di pioniere nell'applicazione dell'Intelligenza Artificiale al settore dell'energia. Secondo la classifica redatta dal Financial Times (1000 società a maggior crescita in Europa), la Vostra società è l'unica italiana nelle top 20, la quarta per fatturato nel settore IT & Software.
La posizione rilevante della Vostra società nel segmento dell'Intelligenza Artificiale in Italia è stata anche riconosciuta ad inizio marzo 2024 dalla Presidenza del Consiglio dei ministri che, in preparazione del G7, ha richiesto la presenza della Vostra società tra i massimi relatori all'evento "L'Intelligenza Artificiale per l'Italia", presieduto dal sottosegretario Sen. Alessio Butti.
La maggior consapevolezza che si sta creando sul tema dell'intelligenza artificiale è l'occasione per una definizione di quali linee di sviluppo sono nelle corde di eVISO.
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La tabella riporta una porzione della classifica FT 1000, ranking annuale delle aziende a più alta crescita in Europa. Lo stralcio presenta esclusivamente il settore IT & Software, in ordine di fatturato anno 2022. Fonte: FT.
Con il lancio di ChatGPT, milioni di persone in tutto il mondo hanno iniziato a esplorare e utilizzare gli agenti di intelligenza artificiale. La potenza dei modelli di linguaggio naturale si è affermata in modo così prepotente che il termine "AI" (Intelligenza Artificiale) ha cambiato significato.
In eVISO, strutturiamo il vantaggio competitivo offerto dai nuovi strumenti digitali di AI in tre distinti ambiti:
1. Algo Intelligence - Intelligenza Algoritmica: questa sfera comprende la capacità massiva di elaborare dati, creare previsioni e organizzare informazioni. È la più scientifica delle discipline AI. eVISO ha creato infrastrutture proprietarie di Algo Intelligence uniche sul mercato costruendo un vantaggio competitivo di scala. Il management stima che anche l'incumbent più generoso dovrebbe investire dai 3 ai 4 anni di sviluppo per raggiungere i livelli di automazione di cui eVISO già dispone. L'infrastruttura proprietaria di eVISO è oggi in grado di eseguire le seguenti attività in modo autonomo e automatico: i) effettuare 110 milioni di previsioni al giorno, utilizzando 26 mila variabili. ii) acquistare energia sui mercati in base alle previsioni precedenti, fino ad un milione di volte al mese; iii) inviare allerte e reports; iv) eseguire adaptive pricing and billing, fino a 36 milioni di utenti al mese; v) bilanciare i carichi delle fonti rinnovabili, fino a 5.000 impianti in contemporanea. L'infrastruttura digitale di Intelligenza Algoritmica è quindi un vettore di competitività strutturale sul quale eVISO investe da un lato per aumentare le barriere all'entrata da parte di incumbent e nuovi operatori e dall'altro incrementare gli "switching costs" che un cliente dovrebbe affrontare per migrare ad altro operatore.
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Agents Intelligence - Generative AI: I modelli di Natural Language Processing permettono al pubblico di interagire con agenti AI (come Copilot, GPT, ecc.) per ottenere risposte, suggerimenti, traduzioni, etc. Gli strumenti di generative AI sono disponibili a tutte le aziende,non rappresentano un vantaggio competitivo distintivo e per questo eVISO ha deciso di acquistare a mercato gli strumenti disponibili (Copilot, ChatGpt etc .... ), non investendo nello sviluppo di linguaggi di generative AI. In questo ramo di AI, il vantaggio competitivo su cui eVISO sta investendo è nell'integrazione degli Agenti di Generative AI con la catena di valore su due progetti: 1) allenare in modo privato (ovvero non accessibile ad altre imprese) gli agenti di Generative AI acquisiti a mercato, su dati proprietari, in modo da potenziare la facilità di utilizzo da parte di operatori, clienti e dipendenti; 2) Utilizzare gli agenti di Generative AI, in modo privato, all'interno del flusso di lavoro ordinario di dipendenti e collaboratori in modo da creare e modificare file, documenti, testi, presentazioni, grafici, trascrizioni, tabelle in modo rapido ed efficiente, in qualsiasi lingua sia necessaria.
3. Aesthetic Intelligence - Intelligenza estetica: Le aziende che creano "esperienze clienti"
emozionanti e uniche, allineate ai valori aziendali, dimostrano una capacità strutturale di generare valore nel tempo. Tali imprese riescono ad applicare prezzi più elevati, ad avere clienti più fedeli e a poter vantare brand di grande prestigio e valore. La Aesthetic Intelligence si esprime nella creazione di esperienze emozionali distintive per il cliente. In eVISO, da oltre dieci anni, utilizziamo i dati a nostra disposizione per creare esperienze di interazione clienti con il mondo energia che siano uniche e distintive. Mentre i concorrenti propongono App simili a semplici archivi di fatture, il portale eVISO propone suggerimenti di risparmio, documenti annuali richiesti dalla contabilità, ricerche complete ai fini dell'ottenimento di eventuali crediti di imposta, sistemi di monitoraggio e la possibilità di richiedere servizi ausiliari. eVISO continuerà ad investire nell'utilizzo dell'Intelligenza Algoritmica e degli Agenti di generative AI al fine di rendere l'esperienza del cliente sempre più emozionale, viva e distintiva e così accrescere il valore del Brand, aumentare i prezzi e allo stesso tempo avere clienti più fedeli.
In EVISO l'integrazione di queste tre intelligenze, l'uso dei dati per migliorare gli Agenti e l'uso degli agenti per creare esperienze uniche ed emozionanti, è un vantaggio competitivo strutturale che permette di continuare a proporre prodotti e servizi diversi dalla concorrenza, ad alto valore e difficilmente replicabili. Questa integrazione porta a una transizione dall'era della "mass-customization" a quella della "infinite customization" aumentando esponenzialmente le informazioni fruibili dal tessuto aziendale.
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Nel semestre appena concluso la Vostra società ha generato 5,4 M€ di EBITDA, il valore più alto di sempre, risultato che segna in modo concreto l'accelerazione rispetto ai 0,1 M€ di EBITDA dello stesso semestre del 2022 (che ricordiamo essere stato caratterizzato dalle turbolenze più importanti degli ultimi 50 anni sui vettori energetici) e l'aumento del 157% rispetto ai 2,1 M€ di EBITDA dell'intero esercizio FY22-23 (caratterizzato da un secondo semestre stabile).
La forte accelerazione dell'EBITDA e la capacità di mantenere una profit formula con un cash conversion cycle positivo, che posiziona la PFN della Vostra società ad oltre 5,3 M€ di cassa, sono la dimostrazione concreta che il business model a piattaforma adottato dalla Vostra società ha ormai superato la dimensione di scala necessaria per creare sempre più valore in modo strutturale.
Il risultato straordinario è associato alla generazione di Primo Margine più alta di sempre, a quota 8,3
M€.
Il semestre registra record storici in termini di volumi di energia erogata su tutti i canali (+49% YoY a 431 GWh) ed in termini di gross margin che si assesta a 8,3 M€, in aumento di oltre 4X rispetto ai 2,2 M€ dello stesso semestre dell'anno precedente, e in aumento di oltre il 22% rispetto al primo margine dell'intero esercizio precedente luglio 2022-giugno 2023 (6,8 M€).
I volumi di energia totale erogati sono cresciuti del 63% nel canale reseller (a 297 GWh) e del 25% nel canale diretto (a 134 GWh). I volumi di gas erogati alle oltre 2.100 utenze servite sul canale diretto sono cresciuti a 1,7 milioni di smc (+179% YoY).
A fronte di una riduzione del 67% del prezzo dell'energia rispetto allo stesso semestre dell'anno precedente (da 358 €/MWh registrato nel semestre luglio-dicembre 2022 a 119 €/MWh), i ricavi conseguiti nel semestre luglio-dicembre 2023, pari a 109,5 M€, registrano una contrazione solo del 25%. Il grafico delle pagine precedenti evidenzia la forte variazione del PUN (Prezzo Unico Nazionale) sullo stesso mese dell'anno precedente (Fonte GME).
La Posizione Finanziaria Netta risulta positiva (cassa) per 5,3 M€, rispetto a una Posizione Finanziaria Netta positiva di circa 9,0 M€ (cassa) al 30 giugno 2023 e negativa a 4,0 M€ (indebitamento) al 31 dicembre 2022. L'erosione è dovuta ad eventi non ricorrenti come il piano di Buy back (-1,0 M€), l'investimento nella conclusione della nuova sede (-2,5 M€) e l'adeguamento dei depositi versati dai clienti (-2,5 M€) ai nuovi valori del PUN, significativamente (-67%) più bassi rispetto all'anno precedente.
La differenza tra la profit formula di eVISO (caratterizzata da generazione di cassa) e la profit formula degli operatori tradizionali è intuibile nella tabella che segue (fonte: Milano Finanza del 23 marzo 2023) che presenta, tra gli altri dati, il fatturato 2023 (prima colonna) e l'indebitamento finanziario netto (dicembre 2023) delle utilities quotate sul listino principale a Milano. Il rapporto tra fatturato e indebitamento finanziario netto (2023) è pari al 74% se si considerano tutte le utilities della lista, parametro che aumenta al 92% se si esclude ENEL.
Il binomio costi finanziari ai massimi storici e indebitamento finanziario medio tra il 74% ed il 92% ha come risultato una sostanziale posizione di fragilità delle utilities tradizionali rispetto alla profit formula di eVISO caratterizzata da una strutturale generazione di cassa da un lato, e dalla capacità digitale di scalare esponenzialmente i volumi dall'altro.
In conclusione, nel semestre appena concluso la Vostra società ha dimostrato di saper estrarre sempre più valore dal modello di business a piattaforma, registrando i seguenti risultati:
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• EBITDA record a 5,4 M€, in aumento di 2,2 M€ rispetto all'intero esercizio luglio 2022-giugno 2023.
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• Ciclo di cassa favorevole con Posizione Finanziaria Netta (cassa) a 5,3 M€, in miglioramento di 9,3 M€ (cassa) rispetto al 31 dicembre 2022 (PFN negativa - debito - di 4,0 M€).
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• Il profitto netto è aumentato a 2,4 M€ rispetto alla perdita di - € 1,0 M€ del 31/12/22.
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• Ricavi semestrali: 109,5 M€ (-25% YoY), in contrazione a causa della riduzione del costo della materia prima energia che ha avuto una flessione strutturale del 67%.
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• Aumento del 66% degli utenti (rolling serviti in 12 mesi) nella commodity elettricità che sale a quota 399 mila, rispetto ai 240 mila serviti nello stesso semestre dell'anno precedente.
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• Energia totale erogata pari a 431 GWh, in aumento del 49% YoY.
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• Gas totale erogato pari a 1,6 milioni di smc, in aumento del 179% YoY.
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• Aumento del 46% del numero di pratiche accessorie soggette a fatturazione, a quota 33 mila, in aumento rispetto alle 23 mila pratiche registrate nello stesso semestre dell'anno precedente.
La solidità delle dinamiche messe in atto da eVISO è stato certificato da Cerved Rating Agency S.p.A. che ha confermato il rating A3.1 della società (equivalente a A-di S&P's e FITCH e A3 di MOODY'S). La conferma del rating, si legge nel documento di Cerved, è "frutto della valutazione dei seguenti fattori: (i) un sistema di governance strutturato il quale ha garantito un puntuale presidio dei rischi aziendali, soprattutto in termini di credito e liquidità; (ii) una struttura finanziaria equilibrata confermata da una PFN positiva (cassa) alla chiusura dell'esercizio al 30 giugno 2023; (iii) importanti prospettive di crescita grazie all'aumento atteso dei volumi erogati nel prossimo biennio e uno sviluppo atteso delle marginalità , supportati dall'entrata a regime delle nuove condizioni contrattuali sull'intero portafoglio".
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
La Posizione Finanziaria Netta risulta positiva (cassa) per 5,3 M€, rispetto a una Posizione Finanziaria Netta positiva di circa 9,0 M€ (cassa) al 30 giugno 2023 e negativa a 4,0 M€ (indebitamento) al 31 dicembre 2022.
La PFN dal 30 giugno 2023 al 31 dicembre 2023 è stata influenzata come segue:
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• Positivamente, da miglioramento del circolante per 5,3 M€, di cui 3,9 M€ dovuti al pagamento in acconto dei reseller;
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• Negativamente dalla riduzione di 2,5 M€ di depositi cauzionali, a seguito del riallineamento delle richieste di garanzia al prezzo dell'energia che ha visto una riduzione straordinaria del 67%;
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• negativamente da 2,9 M€ di iva credito, di cui 1,8 M€ di rimborso iva incassati a gennaio 2024;
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• negativamente dall'incremento (effetto straordinario) dell'attività di buyback di circa 1,0 M€;
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• negativamente dall'incremento (effetto straordinario) di 2,5 M€ relativi all'investimento nell'immobile di proprietà.
Per facilità di lettura, il grafico sotto riportato rappresenta gli elementi che hanno contribuito alla variazione della Posizione Finanziaria Netta nel periodo (Bridge Net Financial Position primo semestre FY 23/24), in termini positivi in caso di generazione di cassa e in termini negativi in caso di assorbimento di cassa.
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MARGINALIT
In eVISO la totalità̀ dei contratti di fornitura di energia elettrica e gas è a prezzo indicizzato, ovvero segue l'andamento del mercato elettrico nazionale (PUN).
MERCATO CLIENTI DIRETTI
A luglio 2022, eVISO ha inviato ai propri clienti diretti nuove condizioni generali di fornitura e relative condizioni economiche allineate ai nuovi costi della materia prima, secondo le modalità̀ di legge, con decorrenza novembre 2022. Il decreto-legge dell'8 agosto 2022 (e successive modifiche), a pochi giorni di distanza, ha sospeso l'efficacia delle nuove condizioni economiche sui clienti storici sino a novembre 2023.
A partire da novembre 2023 la totalità dei clienti diretti eVISO ha recepito le condizioni attualizzate. La tabella che segue evidenzia l'evoluzione del gross margin (GM) verso la clientela diretta. Nel grafico è stato tralasciato il dato semestrale di GM dell'anno scorso (9,91 €/MWh) in quanto ritenuto straordinario (periodo caro energia) e quindi non significativo per la comprensione delle dinamiche evolutive.
Le prime tre colonne indicano le marginalità̀ storiche (primo margine ovvero gross margin negli stessi esercizi degli anni 2021, 2022 e 2023 in €/MWh). La quarta colonna indica il gross margin medio delsemestre appena trascorso, pari a 30,08 €/MWh, in aumento del 94% rispetto alla media dei 12 mesi dell'esercizio 22/23. La quinta colonna indica i dati preliminari di marginalità registrata nel mese di gennaio 2024 che già recepisce i volumi di media tensione acquisiti dal Consorzio Imperia Energia.
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La tabella riporta l'evoluzione del Gross Margin, power, clientela diretta. Le prime tre colonne indicano le marginalità̀ storiche degli anni 20/21, 21/22 e 22/23 in €/MWh. La quarta colonna indica il gross margin medio del semestre appena trascorso. La quinta colonna indica i dati preliminari di marginalità registrata nel mese di gennaio 2024.
Considerando che la marginalità mensile è soggetta a naturali oscillazioni mese su mese, il dato preliminare di gennaio conferma la relativa stabilità della marginalità.
MERCATO CLIENTI RESELLER
Il grafico che segue presenta l'evoluzione del gross margin (primo margine) nel canale reseller. Le prime tre colonne indicano le marginalità̀ storiche (esercizi 2020/21, 2021/22 e 2022/2023). Nel grafico è stato tralasciato il dato semestrale di GM del semestre luglio-dicembre 2022 (2,24 €/MWh) in quanto ritenuto straordinario (periodo caro energia) e quindi non significativo per la comprensione delle dinamiche evolutive.
La quarta colonna indica la marginalità̀ del semestre appena concluso, pari a 12,20 €/MWh, in aumento del 131% rispetto alla media del GM dell'anno precedente (5,28 €/MWh). L'aumento della media semestrale rispetto all'esercizio FY22/23 è trainato dalle condizioni economiche applicate su tutti i reseller a partire dal 1° gennaio 2023.
A dicembre 2023 la Vostra società ha comunicato di aver rinnovato e concluso 1.250 GWh di pipeline annuale di contratti verso gli operatori reseller, per gli anni solari 2024 e 2025. La quinta colonna indica i dati preliminari di marginalità registrata nel mese di gennaio 2024 che già recepisce l'impianto contrattuale sottoscritto a dicembre 2023. Considerando che la marginalità mensile è soggetta a naturali oscillazioni mese su mese, il dato preliminare di gennaio conferma la relativa stabilità della marginalità.
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La tabella riporta l'evoluzione del Gross Margin, power, canale Reseller. Le prime tre colonne indicano le marginalità̀ storiche degli anni 20/21, 21/22 e 22/23 in €/MWh. La quarta colonna indica il gross margin medio del semestre appena trascorso. La quinta colonna indica i dati preliminari di marginalità registrata nel mese di gennaio 2024.
L'aumento della marginalità̀ del segmento reseller è anche legato alla scelta aziendale di servire prevalentemente operatori reseller con utenze domestiche e retail, anche in vista della liberalizzazione del mercato.
ENERGIA ELETTRICA
Il numero di utenti rolling 12 mesi complessivamente serviti si attesta a 399 mila, in crescita del 66% rispetto ai 240 mila utenti serviti nel 2022, di cui 31 mila diretti e 368 mila gestiti dai 94 reseller abbinati a eVISO.
Il numero di reseller abbinati è rimasto stabile a 94, rappresentando cos una quota del 13,5% degli operatori di vendita al mercato libero censiti in Italia (695) nell'Elenco Venditori Energia Elettrica (EVE) redatto dal Ministero Ambiente e Sicurezza Energetica aggiornato alla data del 31.01.2024.
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Allegati
Disclaimer
Eviso S.p.A. ha pubblicato questo contenuto il 28 marzo 2024 ed è responsabile delle informazioni in esso contenute. Distribuito da Public, senza apportare modifiche o alterazioni, il 28 marzo 2024 15:29:43 UTC.