26/06/2020 - Cover50 S.p.A.: Relazione sulla gestione al bilancio consolidato 2019

RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL CONSIGLIO DI

AMMINISTRAZIONE

BILANCIO CONSOLIDATO 2019 - COVER 50 S.p.A.

Signori Azionisti,

a corredo dei documenti di bilancio per l'esercizio 2019, la presente relazione intende analizzare e commentare le performances di valore aziendale manifestatesi nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2019.

Si rammenta che il bilancio consolidato è redatto in quanto reso obbligatorio dal regolamento emittenti AIM di Borsa Italiana S.p.A.

Si ricorda che in data 11 marzo 2020, ai sensi degli artt. 2364, 2° comma, del codice civile e 12 dello statuto sociale è stato deliberato di differire il termine ordinario per la convocazione dell'Assemblea dei Soci per l'approvazione del bilancio di esercizio a causa dell'emergenza generata dalla pandemia dovuta al Corona virus.

L'esercizio è stato caratterizzato, così come i precedenti, dall'ottenimento di buoni risultati sia dal punto di vista economico, sia - conseguentemente - da quello patrimoniale, risultati a cui ha anche contribuito la società americana PT USA Corp., il cui andamento è in netta crescita e ha generato un utile d'esercizo pari a Euro 8.883. L'utile consolidato dell'importo di Euro 3.129.800 è leggermente inferiore all'utile della sola Cover 50 S.p.A. (Euro 3.181.537) in seguito all'elisione dell'intercompany profit calcolato sulle rimanenze di magazzino.

La filiale americana PT USA Corp., costituita in data 29 settembre 2015, ha fatto registare nell'anno un aumento delle vendite del 20% circa rispetto all'esercizio precedente

Il Gruppo, grazie ad un posizionamento sul mercato che gli permette di raccogliere, soprattutto all'estero, i frutti del proprio posizionamento quale player italiano di target elevato, incrementa le proprie quote di mercato e vede crescere i propri ricavi.

Il margine di contribuzione, il cui valore assoluto non è variato, è in diminuzione in termini percentuali, 44,6% contro il 44,9% dell'anno precedente, a causa della messa in atto di un piano di "realizzazione del magazzino" delle passate stagioni, la cui marginalità è stata decisamente inferiore rispetto alle vendite regolari.

La redditività del gruppo, in termini di EBITDA, risulta in riduzione principalmente per effetto dei maggiori costi di comunicazione sostenuti in seguito all'operaione di rebranding del marchio PT.

Si rappresentano di seguito gli elementi sia qualitativi che quantitativi che hanno caratterizzato la mission imprenditoriale 2019.

Di seguito una composizione dei ricavi per linea di prodotto e area geografica

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Linea	Vendite al 31/12/18	Vendite al 31/12/19	Differenze	%	Comp. 19
PT01	20.705.671	21.091.355	385.684	1,9%	70,6%
PT05	6.095.249	5.880.699	(214.550)	(3,5%)	19,7%
PT01 WP	2.273.277	2.229.788	(43.489)	(1,9%)	7,4%
PT Bermuda	628.500	687.536	59.036	9,4%	2,3%
Totale	29.702.697	29.889.378	186.681	0,6%
Area Geografica	Vendite al 31/12/18	Vendite al 31/12/19	Differenze	%	Comp. 19
Italia	12.757.110	12.427.191	(329.919)	(2,6%)	41,6%
Unione Europea	5.339.350	5.017.989	(321.361)	(6,0%)	16,8%
Resto del Mondo	11.606.237	12.444.198	837.961	7,2%	41,6%
Totale	29.702.697	29.889.378	186.681	0,6%

Il raggiungimento delle performances aziendali in un contesto micro e macroeconomico caratterizzato ancora da variabili aleatorie e da condizioni di incertezza attribuisce alle stesse un importante significato intrinseco.

Affinché si possano osservare immediatamente i risultati raggiunti, l'Organo Amministrativo espone nelle seguenti tabelle, relative agli esercizi 2019 e 2018, i principali indicatori di bilancio patrimoniali, finanziari e reddituali di uso comune nella prassi economico aziendale.

Importi in unità di Euro	2019	%	2018	%
Ricavi netti	29.889.378	99,8%	29.702.697	99,7%
Altri ricavi e proventi	67.273	0,2%	87.895	0,3%
Totale ricavi	29.956.651	100,0%	29.790.592	100,0%
Variazione rimanenze di prodotti in corso di lav., semil. e finiti	(452.359)	(1,5%)	519.237	1,7%
Valore della produzione	29.504.292	98,5%	30.309.829	101,7%
Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci	(8.277.705)	(27,6%)	(8.884.122)	(29,8%)
Costi per servizi	(11.687.850)	(39,0%)	(11.559.934)	(38,8%)
Costi per godimento di beni di terzi	(714.615)	(2,4%)	(668.772)	(2,2%)
Costi del personale	(3.417.738)	(11,4%)	(3.281.639)	(11,0%)
Oneri diversi di gestione	(243.209)	(0,8%)	(264.804)	(0,9%)
Variazioni delle rimanenze di mat. P., suss., di cons. e merci	401.160	1,3%	448.036	1,5%
EBITDA	5.564.335	18,6%	6.098.594	20,5%
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(1.271.470)	(4,2%)	(680.505)	(2,4%)
EBIT	4.292.865	14,3%	5.418.089	18,2%
Proventi (Oneri) finanziari netti	45.068	0,2%	137.920	0,5%
Risultato ante imposte	4.337.933	14,5%	5.556.009	18,7%
Imposte correnti e differite	(1.208.133)	(4,0%)	(1.608.477)	(5,4%)
Risultato dell'esercizio	3.129.800	10,4%	3.947.532	13,3%

Migliorano gli indicatori patrimoniali in termini di netto, mentre restano di fatto inalterati in termini di liquidità, da cui deriva l'indipendenza complessiva che ci pone in una condizione di cauto ma concreto ottimismo per l'evolversi del business.

Parallelamente si segnala l'incremento dell'organico necessario per sostenere da una parte all'incremento dell'attività commerciale e dall'altra alle esigenze di creazione di una struttura interna che possa garantire una adeguata customer satisfaction tipica di una fase di espansione imprenditoriale.

Importi in unità di Euro	2019	2018
IMPIEGHI
Capitale circolante netto	13.295.089	12.301.547
Immobilizzazioni	779.777	1.173.384
Attività non correnti	493.384	581.976
Passività non correnti	(1.573.617)	(1.075.830)
Capitale investito netto	12.994.633	12.981.077
FONTI
Patrimonio netto	25.481.881	24.574.296
Posizione finanziaria netta	(12.487.248)	(11.593.219)
Totale Fonti di Finanziamento	12.994.633	12.981.077

La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2019 evidenzia un saldo positivo pari ad Euro 12.487 migliaia (positivo per Euro 11.593 migliaia al 31 dicembre 2018), in netto miglioramento rispetto agli esercizi precedenti.

Il capitale circolante netto risulta in aumento dell'8% rispetto al precedente esercizio.

Da tali elementi contabili derivano indicatori economici e patrimoniali che confermano una condizione di autonomia patrimoniale e finanziaria della Società così come evidenziato nella tabella che si riporta di seguito.

Nonostante il calo delle vendite realizzatosi in seguito alla sospensione dell'attività dovuta all'emergenza Covid-19 e al conseguente previsto peggioramento del risultato economico, difficilmente quantificabile, dell'esercizio 2020, l'Organo Amministrativo confida che il percorso virtuoso che ha caratterizzato la gestione aziendale negli ultimi anni possa proseguire nel futuro e consentire al Gruppo di cogliere le interessanti opportunità che il mercato, anche per effetto della crisi che ha caratterizzato gli ultimi anni, potrà presentare nel futuro a condizione, tuttavia, che possiedano quelle caratteristiche di solidità ed efficienza cui da sempre ispiriamo i nostri investimenti.

La comparazione schematica dei risultati consente tecnicamente di comprendere come nell'esercizio 2019 le performances aziendali si siano consolidate. La gestione aziendale ha costantemente generato ricchezza sinergicamente in tutte le aree funzionali aziendali in condizioni di efficacia ed efficienza. A giudizio dell'Organo Amministrativo, tali risultati trovano la propria genesi nell'attenta pianificazione e revisione costante delle linee di governance, fondate sull'assunto prodromico dell'azione manageriale secondo il quale il mercato di riferimento, indipendentemente dalla conoscibilità e penetrazione dello stesso, deve essere costantemente e approfonditamente analizzato.

Ci poniamo quindi in una condizione tale da poter guardare al futuro con una buona dose di ottimismo anche alla luce dei riscontri delle attività di penetrazione commerciale in nuovi paesi da cui ci attendiamo a medio termine interessanti riscontri che conducano ad una nuova crescita del fatturato.

A tal poposito si segnala che le vendite della società americana PT USA Corp. hanno fatto registrare un incremento di circa Euro 628 migliaia dando così un contributo importante al miglioramente del risultato d'esercizio, per la prima volta positivo.

Sono inoltre in corso di analisi e approfondimento alcune nuove iniziative che possano portare una crescita dei volumi senza tuttavia incidere negativamente sulla solidità ed indipendenza aziendale cui teniamo particolarmente, come dimostra la politica da sempre condotta dal Gruppo.

Volgendo all'analisi tecnica, la lettura complessiva degli indicatori di bilancio evidenzia che l'esercizio in esame presenta non solo una redditività assoluta di matrice economica ma, altresì, una reddività che pervade trasversalmente tutte le aree e le divisioni funzionali societarie. Il Gruppo ha incrementato la solidità del 35

proprio patrimonio e registra al termine dell'esercizio una situazione di assoluto equilibrio nella correlazione fonte-impieghi sia di breve che di lungo periodo (si evidenzia che la sola potenziale tesoreria aziendale sarebbe in grado di coprire autonomante l'ammontare complessivo dei debiti sociali). D'altro canto, si evidenzia che a giudizio degli amministratori, la redditività potrebbe ulteriormente incrementarsi grazie allo sviluppo dell'attività su mercati ricettivi, primo fra tutti gli USA, verso i quali comunque è costante l'analisi di processo rivolta ad una integrazione ragionata del prodotto.

Considerato quanto innanzi esposto ed osservate analiticamente le tabelle prodotte si può concludere affermando che il management nell'anno 2019 ha perseverato nell'applicazione della governance intrapresa nel corso degli anni pregressi. Le sinergie tra le divisioni aziendali, la costante attenzione rivolta al contenimento dei costi monetari e non, di produzione e non, e infine una politica commerciale sia di consolidamento per gli attuali clienti ma anche di assoluta promozione per i potenziali, hanno consentito al Gruppo di perseguire la mission imprenditoriale con una performante redditività del capitale proprio.

GESTIONE DEL RISCHIO E DESCRIZIONE DEI PRINCIPALI RISCHI

I rischi specifici che possono determinare il sorgere di obbligazioni in capo al Gruppo sono oggetto di valutazione in sede di determinazione dei relativi accantonamenti e trovano menzione nell'ambito delle note al bilancio unitamente alle passività potenziali di rilievo. Qui di seguito si fa riferimento a quei fattori di rischio e incertezza correlati essenzialmente al contesto economico-normativo e di mercato e che possono influenzare le performances del Gruppo stesso.

L'attività di vendita del Gruppo è indirizzata verso soggetti terzi. I principali rischi e incertezze cui il Gruppo è esposto sono quindi rappresentati principalmente dai vari fattori in grado di influenzare la situazione economica, patrimoniale e finanziaria dei soggetti terzi e rappresentativi, in prima istanza, del quadro macro-economico e normativo nei vari Paesi in cui il Gruppo opera.

La redditività delle attività del Gruppo, è soggetta, inoltre, ai rischi legati alla solvenza delle controparti, nonché alle condizioni economiche generali dei mercati in cui tali attività vengono svolte; i citati mercati, infatti, sono altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti, di innovazione, di condizioni economiche, di affidabilità e di assistenza ai consumatori.

ALTRE INFORMAZIONI

Salute, sicurezza e ambiente

Il Gruppo dedica grande attenzione alle tematiche della protezione ambientale e della sicurezza e salute nei luoghi di lavoro. In particolare sono state adottate tempestivamente tutte le misure previste dai vari protocolli sanitari susseguitesi in seguito ai Provvedimenti legislativi finalizzati al contenimento del contagio da Covid-

19. La sicurezza e la salvaguardia dell'ambiente, oltre ad essere considerati obiettivi prioritari, costituiscono infatti elementi fondamentali nella strategia di crescita del Gruppo.

Attività di Ricerca e sviluppo

La controllante Cover 50 S.p.A. ha svolto la consueta attività di ricerca e sviluppo legata al rinnovamento stagionale dei prodotti, sia per quanto riguarda gli aspetti stilistico/tecnici, che per la scelta dei nuovi materiali da utilizzare. I costi relativi al personale impiegato nell'attività di ricerca e sviluppo sono stati interamente spesati nell'esercizio, così come negli esercizi precedenti.

Azioni proprie e azioni di società controllanti