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La settimana appena conclusa ha dato l'avvio del secondo trimestre per i mercati finanziari in maniera più riflessiva rispetto ai mesi precedenti piuttosto scoppiettanti. Le borse mondiali hanno registrato un moderato calo, i rendimenti delle obbligazioni sono saliti mentre le materie prime hanno proseguito il trend rialzista.
Dal punto di vista macro occorre evidenziare una significativa divaricazione tra il dato inflazionistico europeo sorprendentemente in calo e quello statunitense superiore alle aspettative. Venerdì sono usciti in Usa i nuovi dati sul mercato del lavoro che certificano una crescita robusta dell'occupazione accompagnata da una dinamica salariale moderata.
Per quanto riguarda l'eurozona occorre evidenziare un dato di non semplice comprensione: a fronte di buoni dati sull'inflazione che scende più del previsto si è verificato un aumento dei rendimenti dei titoli governativi, sia quelli core (Bund) sia quelli periferici (BTP). Siamo di fronte ad un movimento anomalo che potrebbe rientrare nelle prossime settimane ed in tal caso sarebbe un'opportunità di acquisto. Oppure può essere la spia di uno scetticismo di fondo di investitori che considerano il rallentamento dell'inflazione qualcosa di episodico e non strutturale.
Occorre peraltro notare che il movimento rialzista delle materie prime che è in atto da alcuni mesi potrebbe essere interpretato anche come un segnale di sfiducia nel raggiungimento dell'obbiettivo del 2% di inflazione.
Ricordiamo anche che lo scenario geopolitico (conflitto in Ucraina e in Medio Oriente) potrebbe mostrare segnali di peggioramento ed essere un ulteriore ostacolo alla discesa dell'inflazione.
