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Il fatto economico più significativo della scorsa settimana è certamente il rialzo dei tassi di interesse da parte della Bce.
Si tratta di una decisione in parte sorprendente se si considerano i recenti dati dell'eurozona che mostrano un'economia in rallentamento e che rendono concreto il rischio di recessione nei prossimi trimestri.
Per quanto riguarda il tema dell'inflazione nell'eurozona i dati mostrano un rallentamento insufficiente così che l'obiettivo del due per cento verrebbe raggiunto soltanto nel 2025.
Di fronte a questi dati che di fatto prefigurano un quadro di stagflazione la Bce ha deciso, in coerenza con il suo mandato di controllo della stabilità dei prezzi ( a differenza della Fed che ha per statuto il doppio mandato e deve prestare attenzione anche al dato sull'occupazione) di proseguire il lavoro di contrasto dell'inflazione.
Si tratta di una decisione controversa - lo dimostra il fatto che il Consiglio ha deciso non all'unanimità - che solleva dubbi in quanto l'inasprimento delle condizioni finanziarie avrà certamente un impatto negativo sulla crescita economica, sull'erogazione del credito da parte del sistema bancario e di conseguenza sugli investimenti.
Aspettando il pivot
Le parole della Lagarde a commento del rialzo dei tassi hanno attirato l'attenzione degli analisti in quanto lasciano ipotizzare, a meno di dati nei prossimi mesi di un'inflazione fuori controllo, che sia stato raggiunto il picco sui tassi. Alcuni addirittura scommettono che saranno proprio i deboli dati sulla crescita economica dei prossimi trimestri a costringere la Bce già nei primi mesi del 2024 a tagliare i tassi realizzando il cosiddetto pivot di cui da mesi invano si discute, anche negli USA.
La reazione dei mercati ed i movimenti dell'euribor
I mercati europei hanno reagito in maniera composta, con un rialzo delle borse e un lieve calo dei rendimenti obbligazionari; il dollaro ha proseguito il rafforzamento nei confronti dell'euro.
Nell'attuale contesto di mercato le mosse della Bce (in particolare il tasso sui depositi che ha raggiunto il 4%) introducono delle novità importanti in quanto rendono attraenti una categoria di strumenti che finora hanno goduto di scarsa attenzione: le obbligazioni a tasso variabile indicizzate all'euribor. Vi sono titoli che possiedono tali caratteristiche con scadenze diverse e con rendimenti che possono anche essere superiori ad obbligazioni a tasso fisso di pari durata.
