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La dinamica attuale del mercato obbligazionario High Yield è molto interessante.
Da una parte, abbiamo degli Spread che ci dicono che tutto va bene, dall'altra abbiamo un'economia reale che ci dice che le cose non vanno esattamente così bene, come evidenziato dai tassi d'insolvenza in America.
Del resto, il report di giugno redatto da S&P Global è stato eloquente: "il numero delle società che sono fallite nei primi 4 mesi del 2023 è superiore a quello avvenuto nei primi quattro mesi di qualsiasi anno dal 2010".
Quindi, o entriamo ufficialmente in recessione, e la parte High Yield si troverà a navigare in acque particolarmente turbolente, oppure andrà tutto a gonfie vele, e tanto meglio così.
Fatto sta che il premio offerto dal mondo High Yield, per il rischio corso, non è forse particolarmente allettante oggi come oggi, gli Spread non sembrano infatti giustificare una sovraesposizione su questa asset class. Del resto, è sufficiente osservare l'andamento dei Bond HY nel corso dei passati periodi recessivi per capire il comportamento di questi titoli, che fanno Bond di nome ed Equity di cognome, soffrendo particolarmente gli scenari di risk-off, con correzioni anche molto violente.
Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto.
Buon investimento (e Buona estate) a tutti.
