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Ritorno di fiamma per l'Obbligazionario?
La risalita dei rendimenti a cui abbiamo assistito di recente ha riportato l'attenzione sui bond, sia direttamente che indirettamente.
Indirettamente in quanto proprio l'impennata dei tassi a ritmi mai visti nella storia ha messo in difficoltà alcune banche regionali americane particolarmente esposte sui bond a lungo termine, e la successiva corsa agli sportelli ha dato poi il colpo finale.
Direttamente in quanto ora i bond risultano più appetibili, in ottica di profilo rischio/rendimento, come asset d’investimento.
Prima di fare scorpacciata di bond è bene però leggere le avvertenze:
° La loro relazione con i tassi d'interesse è molto semplice. Tassi su, prezzi giù, e viceversa. Il 2022 ne è stato l'esempio per eccellenza. La Fed alza i tassi, e l'indice Bloomberg US Aggregate Bond chiude l'anno sul -13%
° La loro decorrelazione con l'azionario, che storicamente diventa funzionale principalmente nel caso di scenari recessivi. In fase quindi di rallentamento economico e di crisi globale, i bond possono difendere il portafoglio dalla debolezza attesa sul mercato azionario (mentre in caso di scenari inflattivi, abbiamo già visto che bond giù e azionario giù)
° Più duration assumiamo più tendenzialmente aumentiamo il rendimento, così come le oscillazioni sulla base delle variazioni dei tassi d'interesse. Al contempo, i bond a lungo termine sono quelli tendenzialmente più funzionali come protezione del portafoglio dagli scenari recessivi, mentre quelli a breve termine offrono meno valore in questo senso.
Quindi, che si fa?
Anche in questo caso, una buona diversificazione, come duration ed esposizioni, è spesso la soluzione migliore.
Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto.
Buon investimento a tutti
