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Nell'ultima settimana abbiamo assistito ad un recupero delle quotazioni dei Btp e ad un restringimento dello spread rispetto agli analoghi titoli tedeschi ( bund). Anche oggi questa tendenza pare confermarsi con i prezzi in ascesa dei titoli di stato italiani. La notizia ha portato un leggero sollievo agli investitori che detengono i BTP in portafoglio.
Questo fatto si verifica in un contesto di mercato quanto mai incerto nel quale ai ben noti temi della dinamica dei tassi internazionali e del rallentamento economico europeo si somma la grave crisi mediorientale che può impattare su prezzo del petrolio e attraverso questo canale surriscaldare l'inflazione e rendere ancora più restrittive le politiche monetarie delle Banche Centrali.
Cerchiamo di capire le ragioni di questo momento positivo dei titoli di stato italiani.
Certamente la conferma del rating sul nostro paese da parte di S&P e di DBRS ha avuto un impatto favorevole.
Altra notizia importante: il Tesoro prevede che da qui a fine anno le emissioni nette di BTP saranno negative; questo significa che le scadenze di titoli saranno superiori ai nuovi collocamenti, provocando un effetto di scarsità.
Ma il fattore che più ha influenzato i prezzi dei BTP riguarda le decisioni prese giovedì scorso dalla BCE. Apparentemente non è successo nulla in quanto i tassi non sono stati modificati (dopo dieci aumenti consecutivi).
Vi è però una notizia positiva che non era scontata dal mercato: i titoli di stato comprati dalla BCE nell'ambito del Piano Antipandemico PEPP continueranno ad essere reinvestiti a scadenza; questo è molto importante perché il PEPP, a differenza degli altri piani europei, non è tenuto a rispettare le quote di ripartizione tra gli emittenti e potrebbe consentire alla BCE di sostenere i paesi in maggiore difficoltà nella gestione del debito pubblico.
