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In queste prime settimane del nuovo anno abbiamo assistito ad un andamento dei mercati decisamente positivo dopo un 2022 che ha visto perdite significative nei portafogli degli investitori.
I rialzi più consistenti hanno coinvolto le azioni europee e cinesi; anche le obbligazioni europee si sono apprezzate e lo spread si è ristretto. Il mercato Usa ha registrato rialzi più contenuti e l'euro si è rafforzato nei confronti del dollaro.
LE RAGIONI DEL RIALZO
Le notizie positive sono arrivate dai dati sull'inflazione: negli USA e nell'Eurozona la dinamica dei prezzi è in rallentamento anche se escludendo le componenti più volatili (energia e alimentari) questa tendenza non è confermata.
Altro elemento importante: la Cina nel 2023 tornerà a crescere, secondo le stime del Fondo Monetario, del 4,4% contro una media mondiale del 2,7%.L'eliminazione da parte di Pechino delle stringenti misure anti covid crea le premesse per una ripartenza economica con implicazioni globali positive.
Infine i prezzi del gas stanno registrando cali significativi che abbasseranno l'inflazione e sosterranno la ripresa europea.
COSA DICONO LE BANCHE CENTRALI
A fronte di questo mutato scenario si riscontra un atteggiamento di FED e BCE ancorato ad una rigida prosecuzione della politica monetaria restrittiva il cui pilastro fondamentale è il rialzo dei tassi di interesse. Diverso è il caso giapponese dove l'elevata inflazione viene considerata transitoria e l'espansione monetaria non viene modificata.
I mercati, con i cospicui rialzi da inizio anno, ritengono che le banche centrali non daranno seguito in modo completo ai loro propositi e che presto i tassi si stabilizzeranno per poi iniziare a calare. Se questa ipotesi sarà confermata il trend rialzista avrà buone ragioni per proseguire.
EUROZONA: LA SITUAZIONE MIGLIORA
Volendo focalizzare l'attenzione sull'Eurozona, possiamo rilevare che nell'ultimo periodo si è registrata una tenuta economica superiore delle attese. Vivacità del mercato del lavoro; calo del prezzo del gas; stima di una sostanziale tenuta degli utili dove banche e utility riescono a compensare la frenata del settore energetico: sono questi i fattori che allontanano i timori di una recessione nel 2023.
