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Giovanni Battista Donini

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I TASSI NEGATIVI SONO ARRIVATI: SCOMMETTIAMO CHE …

Scritto da Giovanni Battista Donini il 09-04-2015

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Non più tardi di un mese fa leggevo sui giornali finanziari, dei tassi di interesse negativi sulle nuove emissioni di titoli governativi europei, quasi fossero pericoli a cui ci stavamo avvicinando ma IMPOSSIBILI DA RAGGIUNGERE: chi mai infatti presterebbe denaro a qualcuno pagandogli addirittura un interesse? E come in un bel film di fantascienza, dove l’impossibile si trasforma in realtà, leggo su MF di oggi che la Svizzera, protagonista ultimamente per avere abbassato al - 0,75% il tasso di interesse sui depositi e abbandonato il rapporto di cambio fisso tra franco e euro, ha emesso ieri un bond decennale con un rendimento del -0,055%. La cosa interessante sta però nel fatto che sono stati raccolti 232 milioni di franchi svizzeri con una domanda pari a 410 milioni, che evidenza come la ricerca di affidabilità dell’emittente risulti talvolta (ma solo talvolta!) più stimolante della ricerca del rendimento. Aspettiamo quindi il prossimo passo delle nuove emissioni di bund con tasso negativo, dato che per la Germania i rendimenti delle emissioni sino a sette anni sono già negativi, come già avevamo ricordato nel post del 13 marzo scorso, mentre quelli a 10 anni sia italiani (+ 1,20%) che francesi (+ 0,44%), si stanno avvicinando al tasso zero. La domanda così sorge spontanea: ci saranno molti investitori e risparmiatori italiani portati a sottoscrivere per molti anni un rendimento negativo, a fronte della garanzia della SOLA restituzione del capitale investito? Se la risposta tra i più che mi leggono è NO, tra breve ci potrà essere una bella occasione offerta dal Messico, che attualmente ha tassi sui decennali intorno al 5,67%: l’emissione di una obbligazione a 100 anni (cento anni) in euro con un tasso lordo del 4,5%. Scommettiamo che con la fame di rendimenti che c’è in giro e la prospettiva di anni con rendimenti prossimi allo zero, la richiesta da parte di investitori europei sarà altissima?

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