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Ovvero, quanto azionario è giusto inserire in portafoglio, in vista del 2020 e del prossimo futuro?
Parliamo di costruzione e allocazione di portafoglio, è un punto importante.
Ovviamente, il peso della componente azionaria da inserire in portafoglio è in funzione del profilo di rischio e tolleranza alla volatilità dell’investitore, il vestito è importante sia sempre su misura del profilo dell’investitore. Giocando di numeri e di portafogli modello, vengono fuori però dei dati interessanti, sui quali riflettere.
Questo di seguito, un confronto, a livello storico, fra un portafoglio modello americano 60% azionario 40% obbligazionario, classico, ed uno 75% azionario 25% obbligazionario. Ecco le performance annue (in termini reali, ovvero al netto dell’inflazione), su più decadi temporali:
Alla fine del percorso, emergono due dati molto interessanti.
Il primo. Il portafoglio 75/25 ha ovviamente reso di più (8.45% performance media rispetto all' 8.29% del 60/40) a fronte però di una maggior volatilità, misurata dalla deviazione standard. Tradotto, più azionario = più oscillazioni = più rendimento. Lo sappiamo.
L’altro aspetto che ne traiamo è che la differenza in termini di rendimento fra i due portafogli, nonostante il diverso peso azionario, non sia così eclatante. Questo proprio in virtù della spinta dell'obbligazionario, che ha portato enorme beneficio al portafoglio 60/40, compensando perfettamente il minor peso azionario.
La domanda ora è: visto il contesto di tassi negativi, l’obbligazionario può mantenere il valore che ha saputo creare a livello storico? Difficile. Se da una parte, il ruolo difensivo, di diversificazione e decorrelazione, propri della parte bond, continuano a dare valore a quest’asset all’interno dei ptf, ragionando in chiave rendimento, è facile aspettarsi in futuro performance inferiori rispetto a quelle passate.
Certamente, imparare a costruire portafogli su queste basi, e sui dati effettivi di mercato, anziché sulle favole del marketing che ci vengono propinate di continuo dall’industria finanziaria, ci aiuta nel nostro percorso di investitori efficienti.
Buon investimento a tutti.
