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Questa settimana Uber ha entusiasmato gli investitori, annunciando il suo primo buyback. E Meta ha raccolto tonnellate di affetto da parte del mercato all’inizio di questo mese, quando ha svelato un enorme impulso al suo riacquisto (insieme al suo primo dividendo in assoluto).
In entrambi i casi, si trattava semplicemente di dare agli azionisti ciò che volevano. Ed è qualcosa che probabilmente vedremo di più quest'anno.
Ecco come sfruttare la nuova ossessione del mercato.
Le aziende hanno due leve principali quando si tratta di premiare gli azionisti: riacquisti o dividendi.
E in passato erano molte di più a tirare su quella seconda maniglia: negli ultimi 30 anni, il numero di aziende che pagavano un dividendo è rimasto pressoché stabile, al 66%, secondo Goldman Sachs.
I riacquisti erano una leva per lo più dimenticata trent’anni fa, con solo il 3% delle aziende che vi ricorreva nel 1995. Ma ora sono la più comune delle due: l’anno scorso, il 70% delle società S&P 500 ha riacquistato azioni proprie.
Bloomberg ha riferito che solo nei primi sette giorni di febbraio (la stessa settimana in cui Meta ha pubblicato la notizia) sono stati annunciati piani di riacquisto di azioni per 105 miliardi di dollari, più del totale annunciato in tutto gennaio.
E, naturalmente, questa non sarà la fine: si prevede che le società S&P 500 riacquisteranno 885 miliardi di dollari in azioni quest’anno, in aumento del 10% rispetto al 2023, ma in calo del 4% rispetto al ritmo record stabilito nel 2022.
Questa tendenza, come tante altre cose, è guidata in parte dai tassi di interesse. Molte aziende, comprese quelle con bilanci a prova di proiettile come Apple, hanno approfittato dei bassi tassi di interesse e hanno preso in prestito denaro per finanziare i riacquisti quando i tassi di interesse erano vicini allo zero.
All’epoca ciò aveva senso, ma poi i tassi di interesse sono aumentati e le aziende hanno frenato l’intera faccenda.
Andando avanti rapidamente, le Banche Centrali stanno parlando di nuovo di tagliare i tassi e questo ha fatto sì che le aziende si sentissero di nuovo fiduciose e accelerassero il ritmo dei riacquisti.
Bene, entrambi consentono alle aziende di restituire valore agli azionisti, ma funzionano in modi diversi.
I riacquisti aumentano i parametri per azione monitorati dagli investitori, come gli utili per azione, riducendo il numero di azioni disponibili. Per le società in cui le stock option rappresentano una quota importante della remunerazione, i buyback aiutano a compensare la diluizione degli azionisti (l’aumento del numero di azioni emesse).
Ciò potrebbe spiegare perché meno della metà delle società quotate in borsa in settori ad alta crescita come la sanità, la tecnologia e i servizi di comunicazione pagano un dividendo.
I riacquisti offrono maggiore flessibilità rispetto ai dividendi. I dividendi sono un impegno annuale e ricorrente, almeno così vengono visti dagli investitori. Pertanto, se una società osa tagliare i dividendi in futuro, gli investitori in genere vendono le azioni. I riacquisti, d’altro canto, avvengono se e quando una società decide che è il momento giusto, definendo la strategia della mossa in base al prezzo delle azioni.
I dividendi sono stati collegati a un calo del potenziale di crescita futura. Alcune prove suggeriscono che i grandi aumenti dei dividendi sono solitamente seguiti da un calo del rendimento delle attività, dei livelli di liquidità e delle spese in conto capitale. In altre parole, le aziende tendono ad aumentare i dividendi appena prima di vedere un calo delle opportunità di investimento e di crescita. Ma ciò potrebbe essere dovuto al fatto che i dividendi tendono ad essere pagati da aziende più mature con elevata redditività ma con minori opportunità di rendimento elevato.
I dividendi segnalano la fiducia sugli utili futuri. E questo può attrarre nel registro un nuovo gruppo di investitori orientati al reddito. Goldman Sachs stima che ci siano circa 1,8 trilioni di dollari in fondi comuni di investimento ed ETF orientati ai dividendi in tutto il mondo. Quando Apple ha avviato la distribuzione dei dividendi nel 2012, ha visto il numero di fondi che detenevano dividendi aumentare da 53 a 124.
I dividendi sono generalmente valutati più alti dei riacquisti. Poiché non sono considerati un evento annuale ricorrente, i buyback tendono ad essere valutati meno dai dividendi dagli investitori.
Trovare una società che potrebbe presto annunciare il primo dividendo in assoluto, aumentarne uno già esistente o sorprendere il mercato con un grosso riacquisto di azioni proprie è difficile. Ma potresti semplicemente seguire alcuni professionisti come Warren Buffett o David Einhorn di Greenlight Capital: entrambi investono regolarmente in società che creano tonnellate di liquidità per finanziare il riacquisto di azioni proprie.
Potresti anche prendere in considerazione l’acquisto di alcuni degli ETF che puntano molto sui riacquisti e sui dividendi. Consiglio, l'ETF Invesco Buyback Achievers (ISIN IE00BLSNMW37; TER 0,39%) replica l'indice Nasdaq Buyback Achievers, oppure l’ETF Amundi ETF S&P 500 Buyback (ISIN LU1681048556; TER 0,15%)
Se sei più propenso ai dividendi e preferisci investire in aziende più stabili e mature, allora l’ETF SPDR S&P US Dividend Aristocrats (ISIN IE00B6YX5D40; TER 0,35%), che replica l'indice S&P High Yield Dividend Aristocrats, oppure l’ETF SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats (ISIN IE00B5M1WJ87; TER 0,30%) che replica invece che replica l'indice S&P Euro High Yield Dividend Aristocrats.
