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Le aziende con la più alta capitalizzazione di mercato non mantengono il loro primato per sempre: quel club esclusivo ha una porta girevole. Innovazione, interruzioni e concorrenza mantengono il tutto in movimento, con alcune aziende in crescita e altre in calo.
E, certo, potresti passare ore a cercare di prevedere quali aziende occuperanno le prime dieci posizioni globali fra dieci anni, ma probabilmente ti sbaglieresti.
Oppure potresti adottare un semplice approccio d’investimento che ti consenta di vincere, indipendentemente da come cambiano i leader del mercato.
Oggi, il club è dominato dalla tecnologia, guidato da Apple e Microsoft, con il gruppo dei “Magnifici Sette” che monopolizzano il mercato grazie all’ascesa della tecnologia e dell’intelligenza artificiale (AI). Aziende come Nvidia e TSMC stanno scalando rapidamente la classifica.
Le prime dieci aziende globali per capitalizzazione di mercato. Fonte: companiesmarketcap.com
Questa leadership globale è in continua evoluzione. Nessuna delle aziende più grandi del 1980 è ancora nelle prime dieci. All’epoca, le aziende legate all’energia dominavano la classifica, alimentate dalla convinzione che le riserve mondiali di petrolio fossero prossime all’esaurimento, una previsione poi smentita.
Negli anni ’90, le aziende giapponesi occupavano otto delle prime dieci posizioni, con l’idea prevalente che il Giappone fosse pronto a “conquistare il mondo”. Anche in questo caso, l’ipotesi si è rivelata errata.
Nel 2000, con la bolla delle tecnologie, dei media e delle telecomunicazioni (TMT), Microsoft e Intel erano nella lista. Nel 2010, le aziende cinesi erano molto popolari, con previsioni simili sul dominio cinese, che si sono rivelate altrettanto inesatte. Nel frattempo, Apple ha fatto il suo ingresso tra le élite. Nel 2020, le azioni tecnologiche statunitensi occupavano le prime cinque posizioni con capitalizzazioni di mercato impressionanti.
Top ten per capitalizzazione di mercato, dal 1980 al 2020 (esclusi Berkshire Hathaway e Aramco). Fonti: Gavekal Data, Macrobond, UBS
Nonostante le capitalizzazioni elevate, le aziende dominanti di oggi hanno valutazioni molto più basse rispetto ai loro predecessori. Il rapporto prezzo/utili (P/E) medio per i Magnifici Sette è di appena 23x, rispetto a 52x per i leader del 2000 e 67x per i leader degli anni ’80. Questo significa che, rispetto alle bolle passate, oggi le grandi aziende sono meno “care” in termini di valutazione.
Le aziende dominanti di oggi non sono così costose come quelle delle precedenti epoche di bolla.
Fonti: Goldman Sachs, Datastream, Factset.
È impossibile prevedere con precisione quando avverranno i cambiamenti. Solitamente avvengono a causa di una minaccia o di una disruption inattesa. Ad esempio, economie in crisi hanno minato la presunta dominanza di Giappone e Cina.
Le innovazioni possono scuotere i giganti e minacciare la loro stessa esistenza. L’economista Joseph Schumpeter ha spiegato che innovazione e cambiamento tecnologico derivano da imprenditori o “spiriti selvaggi” come Elon Musk e Jensen Huang.
Oggi, le dimensioni gigantesche e i profitti colossali delle aziende tecnologiche consentono loro di investire miliardi in ricerca e sviluppo, rafforzando la loro posizione di mercato e tenendo lontani i concorrenti. Anche se sembra impossibile che nuovi competitor possano sfidare i Magnifici Sette, la storia ci insegna che nulla è invincibile. Prima di ChatGPT, pochi vedevano Nvidia come un colosso da 3 trilioni di dollari, così come Novo Nordisk ed Eli Lilly erano meno rilevanti prima del successo dei loro farmaci anti-obesità.
L’investimento passivo potrebbe essere la chiave se vuoi mantenere il tuo portafoglio aggiornato senza dover monitorare continuamente i cambiamenti nel ranking delle grandi aziende.
Potresti considerare l’ETF SPDR S&P 500 (ticker:SP5A; TER:0,03%), che replica l’indice S&P 500.
Per le aziende al di fuori degli Stati Uniti, l’ETF Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF 1C (EXUS; TER: 0,15%) potrebbe essere una buona scelta.
Le sue principali partecipazioni includono TSMC, Novo Nordisk, ASML, Samsung Electronics, Tencent, Nestlé e AstraZeneca, con una buona esposizione ai trend dell’AI e dei farmaci anti-obesità.
