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Probabilmente, il compito più importante di un CEO è l’allocazione del capitale: come spendere la liquidità dell’azienda.
Gli investitori spesso si limitano a guardare il profitto di un'azienda, ma questo non dice quanti soldi sono stati spesi per ottenere quel profitto.
Quindi, per avere un quadro completo, è necessario considerare il “ritorno sul capitale”, che mostra il profitto come percentuale del denaro sborsato.
Questa è solo metà dell'equazione, però: ciò che conta davvero è il confronto tra il rendimento e il costo del denaro speso.
Quanto più grande è il divario – o spread tra rendimento e costo – tanto maggiore è il valore aggiunto, e di solito le azioni dell’azienda vengono ricompensate per questo.
Quale misurazione aziendale occorre utilizzare?
Il fatto è che trovare progetti o investimenti che generino un rendimento eccezionale è difficile. Un amministratore delegato potrebbe generare un profitto decente costruendo una nuova fabbrica o aprendo un nuovo punto vendita.
Ma come investitore si vorrà conoscere il contesto in cui il profitto si confronta con il costo di costruzione di quella fabbrica o punto vendita.
Ora, supponiamo che un'azienda desideri uno “spread” – ovvero il rendimento meno i costi – del 10%.
Quando i tassi di interesse erano all’1% (che è la parte dei costi), qualsiasi spesa che fruttasse un rendimento dell’11% o più era d’oro.
Ma con tassi di interesse ora superiori al 5%, i progetti devono rendere il 15% o più per ottenere uno spread del 10%.
E poiché opportunità del genere sono poche e rare, solo i migliori CEO e team di gestione possono investire costantemente in modo da offrire spread o rendimenti interessanti.
All'interno di un'azienda, i capi possono ottenere risultati estremamente granulari, misurando il rendimento del capitale per ogni nuova fabbrica o nuova macchina.
Anche se gli investitori non possono farlo, possono guardare a un’equazione a livello aziendale che catturi tutto.
Questo è il ritorno sul capitale investito, o ROIC: una misura del profitto di un'azienda come percentuale di tutto il capitale investito nell'attività.
Cattura le decisioni individuali di un CEO e, se nel tempo prendono più decisioni buone che cattive, il ROIC di un'azienda dovrebbe riflettere ciò.
Quindi la prossima volta che si sta valutando un potenziale investimento, si deve assicurare di controllare ROIC.
A seconda del settore, generalmente si cerca un risultato del 20% o superiore.
