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Ecco un divertente esperimento mentale: cosa succede se si investe in azioni solo dopo che il mercato azionario ha avuto un anno negativo?
Ad esempio, supponiamo di avere 1.000 dollari da investire ogni anno. Il primo giorno di negoziazione di ogni anno puoi investire quei $ 1.000 in un fondo indicizzato del mercato azionario come l'S&P 500 o puoi semplicemente tenere i tuoi $ 1.000 in contanti.
Per determinare se dovresti investire i tuoi soldi, guarda come si è comportato l'S&P 500 nell'anno precedente. Se l'S&P 500 ha registrato rendimenti positivi nell'anno precedente, tieni i tuoi soldi in contanti. Se l'S&P 500 ha registrato rendimenti negativi nell'anno precedente, investi i tuoi $ 1.000 in un fondo indicizzato S&P 500.
Questa è una semplice strategia di market timing. La logica alla base di questa strategia è che se il mercato azionario ha registrato un rendimento negativo nell'anno precedente, forse è più probabile che abbia un rendimento positivo nell'anno successivo.
Allo stesso modo, il mercato non aumenta sempre ogni anno indefinitamente, quindi forse è più probabile che il mercato subirà un calo dopo un anno positivo.
Per scoprire quanto bene questa strategia ha funzionato storicamente, ho scaricato rendimenti annuali dell'S&P 500 risalenti al 1928. Quindi, ho osservato come si sono comportate le seguenti due strategie ogni 40 anni:
Dollar Costing Average: investi $ 1.000 in un fondo indicizzato S&P 500 all'inizio di ogni anno, indipendentemente dall'andamento del mercato nell'anno precedente.
Market-Timing: investi $ 1.000 in un fondo indicizzato S&P 500 all'inizio dell'anno solo se il mercato ha registrato un rendimento negativo nell'anno precedente. Altrimenti, tieni i $ 1.000 in contanti.*
* Se il mercato ha diversi anni positivi consecutivi, continua ad accumulare $ 1.000 in contanti ogni anno fino a quando il mercato non registra un anno negativo, quindi distribuisci tutti i risparmi in contanti in un fondo indice S&P 500. Si noti inoltre che tutti i numeri sono corretti per l'inflazione annuale.
Controlliamo i risultati.
Per prima cosa mostrerò un esempio di come ho calcolato i rendimenti sia per il DCA che per la strategia di market-timing.
Se non sei interessato alla matematica alla base di questi calcoli, sentiti libero di passare a una sezione inferiore del post in cui riassumo i risultati.
Supponiamo che l'anno sia il 1929.
Si scopre che l'S&P 500 ha restituito -8,85% nel 1929. Pertanto, l'anno successivo, nel 1930, accadrebbe quanto segue:
Per ogni anno dal 1929 al 1968, ripetiamo questo processo. Ecco i risultati finali:
Seguendo una strategia di media del costo in dollari e investendo $ 1.000 all'inizio di ogni anno, avresti accumulato $ 369.719 dopo 40 anni rispetto ai $ 355.554 per la strategia market-timing
È interessante notare che, sebbene la strategia DCA abbia sovraperformato, le due strategie in realtà hanno prodotto risultati molto simili per i primi 20 anni. Tuttavia, la strategia DCA ha preso il comando intorno all'anno 23 e non ha mai guardato indietro fino alla fine del periodo di 40 anni:
Ho ripetuto la stessa analisi per tutti i periodi di 40 anni a partire dal 1929. Ecco gli importi finali finali per ciascuna strategia per tutti i periodi di 40 anni:
Ecco alcune statistiche riassuntive:
Il grafico seguente mostra come l'importo finale per DCA relativo alla strategia di market-timing:
In questa analisi abbiamo visto che la DCA ha sovraperformato una semplice strategia di market timing durante la maggior parte dei periodi di investimento a lungo termine.
La principale spiegazione di questa sovraperformance è il fatto che il mercato azionario vive più anni positivi che anni negativi.
Ciò significa che stare in disparte con la liquidità può portare a una performance inferiore, poiché è probabile che il mercato azionario produca rendimenti più elevati in un dato anno rispetto alla liquidità.
Anche se in teoria sembra una buona idea restare in disparte dopo che il mercato azionario ha avuto un anno positivo, è un semplice fatto che il mercato azionario tende a salire lentamente più in alto nel corso di diversi anni, con recessioni occasionali ogni decennio circa .
Ciò significa che il mercato ha la tendenza a mettere insieme diversi anni positivi di fila, il che significa che gli investitori che stanno aspettando un anno negativo sono spesso lasciati ad aspettare più a lungo di quanto si aspettassero.
Per me, i risultati di questa analisi non sono stati troppo sorprendenti. Il mercato azionario è sorprendentemente difficile da cronometrare e quindi quasi tutte le strategie di market timing hanno prestazioni inferiori a una semplice strategia DCA.
Per la maggior parte degli investitori, è possibile sovraperformare complesse strategie di market-timing seguendo una semplice strategia di DCA. Indipendentemente dall'andamento del mercato nell'anno precedente, continua a investire diligentemente ogni anno. Molto probabilmente ti ritroverai con più soldi diversi decenni dopo che se cercassi di cronometrare il mercato.
