Marco Bigliardi

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Il Portfolio 60/40 è ancora una valida soluzione?

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 07.12.2023

La ripresa di questo 2023 ha rimesso in luce la classica allocazione di portfolio, dopo il tonfo record del 2022, tuttavia forse ci stiamo focalizzando sul punto meno importante fra i più importanti; ovvero, per quanto il suo andamento possa ancora evidenziare eventuali correlazioni positive fra azionario e obbligazionario, il suo principio base resta valido, come suggerito in questo approfondimento del New York Times: la diversificazione fra asset class, per evitare di concentrarci su strategie "esotiche" o sulla ricerca dell'asso in mezzo al mazzo di carte. https://www.nytimes.com/2023/12/01/business/60-40-portfolio-investing-stocks-bonds.html Le alternative? Complicate.  ° Chi volesse cercare di interpretare il mercato e adottare logiche di timing per entrare e uscire, invece di rimanere long only su di un portafoglio diversificato, deve essere consapevole che la partita è complessa. Lo stesso Burry, non certo l'ultimo arrivato, questo 2023 ha chiamato più volte al ribasso del mercato, aprendo anche posizioni short, rivelatesi errate. ° Chi volesse ragionare esclusivamente in ottica contrarian, e privilegiare solo gli asset penalizzati dal mercato, anzichè diversificare a livello globale sulle asset class basilari, potrebbe avere delle brutte sorprese. La Cina sono anni che deve salire, e invece sono anni che continua a scendere. ° Chi volesse poi dedicarsi allo stock picking, per fare un altro esempio, rischia di fare più danni della grandine. Certo, c'è sempre la possibilità di pescare la nuova Apple, o la nuova Amazon, così come di pescare la nuova Enron, Bio-On e Wirecard. E le probabilità di fare bingo sono ampiamente a nostro sfavore. Ecco che forse, una semplice diversificazione fra asset class, ragionata in chiave globale, e mantenuta nel tempo con pazienza e costanza, si rivela essere una soluzione tutt'ora molto intelligente e funzionale. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Black Friday e Mercati finanziari

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  • Mercati finanziari / economia
Scritto il 30.11.2023

Finito il Black Friday, quali considerazioni trarre in relazione ai mercati finanziari? E' curioso osservare come lo sconto applicato agli articoli venduti nei negozi o su Amazon spinga agli acquisti, mentre gli sconti applicati ai titoli scambiati sul mercato spingano alle vendite. Quest'anno, fra l'altro, ha registrato delle vendite record in USA, in occasione del Black Friday, con una spesa complessiva nell'ottica di 10 miliardi di dollari, che ha spinto al rialzo anche le quotazioni del titolo Shopify. Eppure, se gli sconti qui rappresentano un motivo per comprare, sul mercato spesso rappresentano un motivo per vendere. Il calo dei prezzi dell'equity, maturato nel corso del 2022, ha infatti portato a deflussi importanti, ad evidenziare come i comportamenti umani siano differenti, di fronte allo stesso scenario (prezzo in calo), sottolineando nuovamente quanto la gestione dei soldi sia spesso una gestione in primis emotiva (e per questo di indole attiva). Eppure, i mercati finanziari sono pieni di Black Friday, come ci ricorda Koyfin, e, se come primo impatto l'impulso è di vendere, ecco che diventa importante fermarci un attimo, e pensare che se vendiamo, dall'altra parte tendenzialmente c'è qualcuno che compra, quindi chiediamoci chi dei 2 sta facendo l'affare per il Black Friday. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti  

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Come Investono i Family Office Americani?

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 24.11.2023

Secondo quanto pubblicato da Citi Private Bank, che ha preso in esame l'attività gestionale nel terzo trimestre dell'anno di 1.200 Family Office, l'asset allocation media proposta presenta il 46% investito in asset alternativi, come Private Equity, Real Estate ed Hedge Fund, il 22% in azionario, il 16% in obbligazionario, e il 12% cash. Interessante il consiglio dato di privilegiare l'azionario S&P500 Equal Weighted rispetto al Cap Weighted, e la preferenza data all'obbligazionario, nell'ultimo periodo, rispetto alle allocazioni precedenti, probabilmente in virtù del recente rialzo dei tassi d'interesse, e del possibile scenario recessivo alle porte . https://www.institutionalinvestor.com/article/2chf8g9n38qh9v80fr4sg/portfolio/how-family-offices-continue-to-cautiously-invest-their-cash Sicuramente impressionante il peso dato agli Alternative Assets. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Il Caso WeWork - Perchè Diversificare il Portafoglio

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 17.11.2023

Se la diversificazione di titoli non sempre produce i risultati sperati, come accaduto nel corso del 2022, la concentrazione degli stessi non è che sia una strada migliore. Ne sanno qualcosa gli investitori in WeWork, visto il crollo del titolo, e la bancarotta annunciata del colosso del coworking; il fallimento dichiarato ha comportato quindi perdite complessive per miliardi di dollari, come riporta il Sole24Ore. https://www.ilsole24ore.com/art/wework-dichiara-fallimento-usa-e-canada-AFIuZaXB "WeWork dichiara fallimento: il sogno del coworking si infrange La causa secondo l’azienda: perdite finanziarie e calo del numero degli inquilini. Con l’arrivo delle restrizioni, lo smart working ha preso il sopravvento". Da sogno a incubo, quindi, per gli investitori. Una grande lezione per i fan delle Meme-Stock. https://www.marketwatch.com/story/wework-chapter-11-a-meme-stock-reality-check-no-one-should-ever-buy-a-stock-that-is-rumored-to-be-headed-to-bankruptcy-34f4393f?mod=home-page Naturalmente, esistono anche casi illustri, come Apple, o Monster Beverage, che invece hanno fatto molto bene, così come esistono altri esempi come Walt Disney, Beyond Meat, e Victoria's Decret, per citarne altri, di titoli che invece hanno fatto molto male. Il problema sta sempre nel fatto che non possiamo sapere prima quelli che faranno meglio dopo, a meno che non disponiamo di una De Lorean. https://www.visualcapitalist.com/rise-and-fall-of-wework/   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Tassi d'Interesse e Mercato Immobiliare

Scritto il 09.11.2023

Se il rialzo dei tassi d'interesse ha devastato il mondo obbligazionario, c'è un'altra asset class che potrebbe soffrire a breve a sua volta: il mattone, ovvero l’Immobiliare. In America, ad esempio, la domanda di mutui, visto il rialzo dei tassi, è scesa del 50% dai valori pre-pandemici, ed è attualmente ai minimi dal 1994, segnale negativo per il mercato immobiliare. https://twitter.com/KobeissiLetter/status/1720837926269948248 In Germania, al contempo, il mese di ottobre ha visto un numero record di cancellazioni di realizzazioni di progetti immobiliari. https://twitter.com/Schuldensuehner/status/1721439953148690565 La Svezia a sua volta sta subendo il calo di prezzo sulle abitazioni più importante in tutta Europa, nell'ordine del 20%. https://twitter.com/DanielKral1/status/1618551304477110272 Interessante osservare questi dati, comuni a livello globale, e confrontarli con quelli, ad esempio, relativi alla piazza immobiliare di Milano, che vede i prezzi cresciuti a dismisura nell'ultimo periodo, che o identificano una realtà parallela a sè stante, o la formazione di una bolla destinata presto o tardi a fare male a qualcuno. We'll See. Naturalmente, nel caso, correzioni dei prezzi immobiliari non desteranno scalpore perchè non visualizzabili dall'home banking. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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I Magnifici 7

Scritto il 02.11.2023

Se i "magnifici 7" starnutiscono, tutto l'indice prende il raffreddore. Mentre l'economia americana mostra dati economici ancora forti, con il GDP in rialzo al 4,9% nel terzo trimestre, i magnifici 7 che hanno trainato da soli l'indice S&P500, piuttosto che il Nasdaq, da inizio anno, cominciano ora a perdere terreno, trainando al ribasso di conseguenza gli indici stessi. Basti citare Google, ad esempio, arrivata a perdere il 10% nel corso di una sessione di mercato, piuttosto che Meta (Facebook), scesa a sua volta del 6% in una sola seduta, nel corso degli ultimi giorni di Borsa. Questo naturalmente ha portato l'indice Nasdaq a soffrire particolarmente in questi giorni, complice anche il rialzo dei rendimenti sulla parte obbligazionaria, insieme allo stesso S&P500, indici particolarmente concentrati proprio sui noti Large Cap Tech americani. Questo 2023 si sta confermando quindi particolarmente complesso, dal momento che proprio questi titoli hanno prodotto il grosso delle performance maturate dagli indici azionari americani. Se infatti osserviamo ad esempio l'andamento delle Small Cap, piuttosto che dell'indice S&P500 Equal Weighted, notiamo un abisso in termini di performance, rispetto ad indici sovrappesati appunto sui noti FAANG. Ora, però, sono proprio loro ad accusare il colpo. E se usciamo dal panorama americano, la Cina certamente non ride, così come neanche l'Europa, ormai appena positiva YTD. Dell' Obbligazionario, poi, prendiamo nota del terzo anno consecutivo di drawdown, record storico. Periodo provante quindi, tanto per gli investitori, quanto per i consulenti finanziari e per gli operatori dell'industria (esclusi quelli che vendono libri e corsi, loro vincono sempre), dal momento che diversificazione ed asset allocation non hanno aiutato a gestire il rischio nel modo migliore. Eppure, chi pensasse di poter quindi abbandonare la corretta via della diversificazione, per abbracciare logiche previsionali e di market timing, sperando così di farla franca e fregare Mr Market al suo stesso gioco, sta solo ingannando sé stesso.   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto.   Buon investimento a tutti                    

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Una Medaglia Agli Investitori

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  • Consulenza finanziaria
Scritto il 26.10.2023

"Date una medaglia a quell'uomo" recita il noto meme di Obama. Quell'uomo, in questo caso, è l'investitore. Chi avesse attraversato questi ultimi 3 anni sui mercati, e ancora ad oggi mantenuto la rotta saldamente, verso il proprio traguardo finale, meriterebbe in effetti i famosi 92 minuti di applausi, perchè non è una roba da nulla. Abbiamo assistito nell'ordine a: ° Scoppio pandemia mondiale ° Guerra Russia Ucraina ° Shock Inflattivo ° Rialzo dei tassi d'interesse più aggressivo della storia ° Rinnovate tensioni in Israele Un concentrato di eventi negativi e impattanti come forse mai prima d'ora. Come risultato, ci ritroviamo ad oggi con il rendimento del Treasury USA a 10 anni al 5%, il massimo dal 2007, un rendimento cedolare che supera quello da dividendo di colossi come Coca-Cola e P&G. https://24plus.ilsole24ore.com/art/coca-cola-e-pg-battute-maxi-cedole-treasury-AFFF2sJB?s=hpf Al contempo, l'azionario cinese si è fumato nell'ultimo periodo gli ultimi 4 anni e mezzo di guadagni, un duro colpo per la seconda economia mondiale. https://www.marketwatch.com/story/chinese-stocks-erase-4-1-2-years-of-gains-as-foreign-investors-flee-at-record-pace-3e726806?mod=home-page Non parliamo poi del devasto obbligazionario. Ci sono stati anni in cui ci si affrettava a comprare tassi e rendimenti, eppure il Treasury al 5% ancora non sta attirando masse importanti, segno che c'è ancora nervosismo e indecisione sul futuro andamento dei rendimenti stessi. Bill Ackman ha riferito di aver chiuso la propria posizione ribassista sui Treasury, e forse la stessa FED potrebbe presto già intervenire in caso di eventuali disfunzioni sul mercato obbligazionario, ma la partita resta complessa. Sono stati 3 anni molto provanti, che hanno messo alla prova spesso anche i back-test più granitici, e la pazienza anche dei più pazienti. Eppure, anche nei periodi più neri e bui del mercato, come nel 2008 ad esempio, dopo un calo azionario devastante, la marcia ha ripreso il suo corso, le valutazioni sono ripartite e i portafogli hanno rivisto la luce. Chi supererà questo periodo, avrà di diritto sul CV un master con lode in mercati finanziari e gestione del rischio. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Obbligazionario. E' il momento di comprare?

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  • Obbligazioni - investimenti obbligaz
Scritto il 19.10.2023

La guerra non spaventa le Borse. Salgono infatti i principali indici azionari, mentre soffre la componente obbligazionaria, con i rendimenti sui Treasury che proseguono al rialzo. Se per i Bond veniamo da un periodo nefasto, la buona notizia è che questo rappresenta "A good time to Buy", un buon momento quindi per comprare. https://www.nytimes.com/2023/10/13/business/bonds-interest-rates.html Il rialzo dei tassi d'interesse dell'ultimo periodo ha reso infatti la parte obbligazionaria più attraente in termini di rendimenti proposti, anche sulle parti più qualitative, senza bisogno quindi di spingerci verso lidi più speculativi internamente all'universo bond. Btp, strumenti diversificati, ETF Obbligazionari a scadenza, l'offerta non manca, e non c'è nulla di sbagliato a prescindere, tutto può essere valutato e considerato all'interno di una corretta pianificazione di portafoglio. Perchè, al di là dei tassi d'interesse, sempre di corretta pianificazione e diversificazione è giusto parlare. Perchè l'azionario va bene, ma se l'economia dovesse spezzarsi sotto i colpi sferrati dal rialzo dei tassi? Gli stessi Btp vanno bene, ma se lo Spread dovesse impennarsi e il mercato prezzare un diverso rischio paese per la nostra Italia? In sostanza, non possiamo prevedere il futuro, ma possiamo prepararci finanziariamente per essere pronti per quanti più scenari possibili. Gli ISIN, di singoli strumenti, non sono mai la soluzione, ma una singola componente dell'equazione.   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Tutti pronti per la Robo Advisory

Scritto il 13.10.2023

Interessante un'analisi effettuata da Morningstar a riguardo, che ha analizzato i portafogli consigliati da alcuni Robo Advisor americani a diversi clienti, con differenti profili rischio/rendimento. Risultato? Gli strumenti più consigliati sono ETF sulle Large Cap USA, Paesi Emergenti, ed azionario internazionale nel suo complesso (qualcuno ha anche considerato ETF sulle Small Cap), unitamente alla parte sul Reddito Fisso. Fatto curioso emerso dallo studio, è che "Quattro dei sette robo-advisor - Ally Invest, E-Trade Core Portfolios, Fidelity Go e Merrill Edge Guided Investing - hanno raccomandato esattamente lo stesso portafoglio per diversi profili di investitori. Questo non ha molto senso" conclude Amy Arnott, di Morningstar Research Services. Interessante anche l'ultimo consiglio dispensato da Arnott: "Sebbene il robo-advisor mantenga la sua promessa di automatizzare il processo di investimento, gli investitori dovrebbero comunque assicurarsi di sentirsi a proprio agio con il portafoglio consigliato". https://www.thinkadvisor.com/2023/10/03/robo-portfolios-vary-widely-for-same-client-profile-morningstar/ Ad esempio, quanto ci si può sentire a proprio agio sul portafoglio quando la paura prende il sopravvento, come accaduto di recente, nel corso della correzione che ha preso piede sui principali listini azionari globali? Non molto, credo. E in quei casi, e più in generale, il Robot ragiona da Robot, mentre l'essere umano ragiona da essere umano, due piani e livelli completamente differenti. Staremo a vedere.   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti.  

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Che tasso mi dai?

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  • Titoli di Stato, Spread e Tassi di i
Scritto il 06.10.2023

Tasso, tasso, tasso. Impressionante la corsa dei Treasury USA, che, sul decennale, toccano il rendimento massimo degli ultimi 16 anni. https://www.ft.com/content/637eb94f-b7a9-409d-8230-8b3ff512e5b0 Un rialzo dei tassi così imponente naturalmente non fa che accendere un faro sull'operato della FED, considerando le possibili ripercussioni anche sull'economia, che, probabilmente, si vedranno a breve, ma certamente non nell'immediato. https://www.nytimes.com/2023/09/29/business/interest-rates-energy-prices-stocks-economy.html Fatto sta che lo stesso rialzo dei tassi ha ravvivato lo scenario obbligazionario, che, fra Btp Valore, Titoli di Stato, e Bond più in generale, sta vivendo una nuova ondata di interesse, come non si vedeva ormai da parecchio tempo. La caccia al tasso è quindi aperta, il che resta una buona cosa se aiuta ad investire la liquidità di conto, altrimenti ferma e inerme a subire l'effetto inflattivo. Al contempo, però, è bene mantenere vivo l'interesse anche per gli altri fattori di pianificazione finanziaria, altrettanto importanti:   ° Sto accantonando adeguatamente per la mia futura pensione? ° Ho tutelato adeguatamente me e la mia famiglia, relativamente al mio asset patrimoniale/immobiliare (assicurazioni su rischi, pianificazione successoria,..) ° Ho pianificato adeguatamente per il futuro mio o dei miei figli (per spese universitarie, o comunque di istruzione, o per futuro acquisto immobile, ad esempio)?   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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L' Armageddon Obbligazionario. E ora?

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  • Obbligazioni - investimenti obbligaz
Scritto il 28.09.2023

L' Armageddon Obbligazionario. Quello che sta succedendo sul mercato dei Bond non ha precedenti nella storia. L'ulteriore rialzo dei rendimenti che ha riguardato oggi tanto i Treasury USA, quanto i Governativi Europei, ha riportato il Decennale americano al livello più alto dal 2007; gli stessi rendimenti reali, corretti per l'inflazione, sono saliti a loro volta in modo importante. https://www.carsongroup.com/insights/blog/five-takeaways-from-the-fed-meeting/ Il continuo rialzo dei rendimenti ha portato, ad oggi, il Decennale Americano a registrare il terzo anno consecutivo di perdita sul prezzo, cosa mai successa prima d'ora, anche andando a ripercorrere i dati fino al 1928. Veramente impressionante. I mercati hanno mal digerito questo ulteriore rialzo, ed i toni adottati dalla FED, che hanno riacceso volatilità e timore sui principali listini azionari. Naturalmente, il dato ha 2 risvolti. Da una parte, l' Obbligazionario soffre come mai ha sofferto nella sua storia, un pugile tramortito che continua ad incassare sonoramente. Dall'altra parte, lo stesso Obbligazionario offre oggi dei rendimenti che non si vedevano da 15 anni. Dopo l'era dei tassi negativi, l'universo Bond può ora dire "Vedo la luce", come i Blues Brothers, in termini di rendimenti proposti. Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto. Buon investimento a tutti

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Investimento + Divertimento = Fallimento

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  • Formazione/Educazione Finanziaria
Scritto il 22.09.2023

Inutile negare come spesso la costruzione di un portafoglio si traduca nella ricerca dei temi più eccitanti del momento, o dal miglior "appeal", eppure il consiglio resta quello di evitare il canto di queste sirene e tirare dritto. La resa di lungo periodo del portafoglio è infatti inversamente correlata con il divertimento provato nel breve periodo. + divertimento - rendimento - divertimento + rendimento https://www.safalniveshak.com/my-personal-financial-plan/ Essere investitori di lungo periodo sul mercato significa quindi essere degli investitori annoiati, quasi provati dal fare sempre le stesse cose per tanto tempo. Più che Stocks, verrebbe da dire "Boring for the Long Run". Del resto, chi si volesse divertire, può sempre seguire il consiglio di Samuelson e comprare un biglietto per Las Vegas.   Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto.

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