Scritto il 21.01.2022
La storia dell’ETF Ark Innovation, strumento dalle mirabolanti performance storiche, è un esempio molto interessante e utile ad approfondire il mondo della gestione attiva/passiva e delle scelte comportamentali degli investitori.
Perchè parliamo di Ark Innovation? Un grafico vale più di 1.000 parole. Queste infatti le performance maturate al 2020:
I numeri sono impressionanti. Neanche il tanto applaudito Nasdaq è riuscito a tenergli testa.
La strategia dell’ ETF (strumento passivo, ma che segue, a maggior ragione in questo caso, una gestione di tipo attivo), come dichiarato da Cathie Wood, a capo di Ark Investment Management, è quella di investire in aziende con un elevato potenziale innovativo e di disruption, nel campo, ad esempio, della tecnologia, dell’automazione, della robotica, intelligenza artificiale e fintech.
La narrativa pubblicizzata quindi da Cathie Wood, circa le potenzialità dello strumento (del resto, chi non vorrebbe investire nell’ innovazione?), abbinata a performance che hanno dell’incredibile, ci hanno portato a registrare afflussi, da parte degli investitori, sugli ETF di Ark, veramente pazzeschi. Le masse in gestione sono infatti passate da 2 miliardi di dollari a più di 40.
Immettere montagne di liquidità in uno strumento, ETF o fondo che sia, a corsa compiuta, raramente si rivela però essere una mossa saggia; investire infatti con lo specchietto retrovisore, sulla base del rendimento storico, con l’aspettativa che questo si replichi anche in futuro, rischia di creare danni in portafoglio, più che valore aggiunto.
Eppure, quello che abbiamo assistito su Ark è stata proprio la corsa, da parte degli investitori, per salire sul carro, sull’onda dei rendimenti però già maturati.
Il richiamo delle performance è stato irresistibile.
Ed ecco infatti i flussi mensili, registrati su Ark, crescere in concomitanza con i rendimenti maturati dall’ETF:
Il caso Ark è molto interessante, e valido come esempio su come non investire. Rincorrere infatti le performance passate, che ricordiamo non sono mai sinonimo di performance future, rischia di compromettere i risultati del nostro investimento. La storia infatti è piena di fondi d’investimento dai numeri impressionanti, finiti dalle stelle alle stalle in un batter d’occhio.
Eppure, ARK Innovation sembra essere diventata ad un certo punto l’Isola del Tesoro su cui tutti volevano approdare.
Finchè la ruota ha smesso di girare.
E, proprio a proposito di bias comportamentali, ecco cosa è successo quando le performance hanno smesso di brillare; gli investitori, così com’erano saliti sul carro, sono scesi alla velocità della luce, sull’onda delle perdite che Ark Innovation ha iniziato a registrare nell’ultimo periodo:
A soffrire ora sono infatti proprio le aziende legate al settore tecnologico, su cui è fortemente esposto ARKK, particolarmente sensibili all’inversione di rotta adottata dalle Banche Centrali in ottica di politica monetaria; il contesto infatti di tassi d’interesse al rialzo non ha aiutato questi titoli, che erano arrivati scambiare a P/E particolarmente elevati.
Ed eccoci quindi arrivati al sell-off più importante subito da Ark Innovation, dal suo lancio:
Questa storia ci insegna nuovamente come il tema gestione attiva/gestione passiva non possa essere limitato al tipo di strumento utilizzato, ma è importante che consideri anche la parte comportamentale degli investitori.
Nello specifico, su Ark Innovation, ad esempio, seppur parliamo di ETF, noti per essere strumenti di tipo passivo (anche se, ripetiamo, ARKK segue una gestione che è quanto di più attivo ci possa essere), i comportamenti degli investitori sullo strumento sono stati iper-attivi, influenzati dalle variazioni dei prezzi sullo strumento, e hanno determinato (in peggio), più dell’andamento del mercato, l’andamento delle performance maturate in portafoglio dagli investitori stessi.
Le performance quindi molto spesso sono dettate dai nostri stessi comportamenti, più che dal mercato.
Anche per questo, è importante potersi affidare ad un consulente finanziario professionista che possa assisterci al meglio lungo il percorso, piuttosto che improvvisare.
Chi avesse piacere ad approfondire i temi in evidenza, può contattarmi per un consulto.
Buon investimento a tutti
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