Flavio Ferrara
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Come funzionano e quali vantaggi hanno i pronti contro termine?
Scritto il 01.11.2024I pronti contro termine (conosciuti anche come Repo nella terminologia anglosassone) sono operazioni di gestione della liquidità in cui un venditore cede titoli a pronti in cambio di denaro e si impegna a riacquistarli in una data futura a un prezzo prestabilito. La differenza tra il prezzo a pronti e il prezzo a termine, rapportata al prezzo iniziale, rappresenta il tasso di interesse che remunera l’operazione. Questa operazione viene frequentemente utilizzata tra banche e investitori istituzionali, ma è anche disponibile per i privati. Le operazioni pronti contro termine possono avere durate variabili, da un solo giorno a un anno, a seconda dei soggetti coinvolti. Tra le banche, la maggior parte delle operazioni ha una scadenza di un giorno, mentre con gli investitori finali, i pronti contro termine si estendono generalmente da uno a tre mesi. Un limite importante per i privati è la scarsa liquidabilità dello strumento, poiché l’estinzione anticipata è possibile solo con il pagamento di una penale, che ridurrebbe il rendimento ottenuto. Anche se fosse liquidato prima della scadenza, il titolo sarebbe esposto al rischio di variazione dei tassi di interesse sul mercato. Questo significa che l’investitore deve attendere la scadenza per riavere il capitale. Come funziona tecnicamente un contratto di pronti contro termine? Dal punto di vista tecnico, il prezzo di vendita “a pronti” è calcolato in base al prezzo corrente dei titoli, mentre il prezzo “a termine” è maggiorato dell’interesse su base annua concordato. Questo tipo di contratto risponde alle esigenze di chi vuole ottenere un rendimento sicuro su una somma di denaro per un periodo prestabilito, senza rischio di oscillazione del prezzo. D’altra parte, le banche o gli investitori istituzionali utilizzano questa operazione per ottenere liquidità momentanea. Spesso i titoli utilizzati nei pronti contro termine hanno una cedola più alta rispetto al rendimento medio di mercato, permettendo così al venditore di ridurre il prezzo di carico del titolo, dato che lo riacquisterà a un prezzo inferiore rispetto a quello di mercato. Le banche centrali impiegano operazioni di pronti contro termine per controllare la liquidità monetaria nel sistema. Quando acquistano titoli dalle banche commerciali, iniettano liquidità, mentre, al contrario, vendendo titoli assorbono liquidità in eccesso dal sistema. La tassazione non è particolarmente favorevole I pronti contro termine hanno perso attrattiva per gli investitori privati a seguito delle riforme fiscali del 2011 e del 2014, che hanno portato l’aliquota fiscale dal 12,50% al 26%, uniformandola a quella sui capital gain. Tuttavia, la tassazione sulle cedole dei titoli di stato sottostanti resta al 12,50%. Normalmente, fare un pronto contro termine su titoli di stato non è molto conveniente, poiché questi titoli possono essere acquistati direttamente. In passato, questa operazione era più interessante per fare pronti contro termine su titoli corporate con rendimenti superiori, senza assumersi il rischio del titolo stesso, ma con un prezzo di riacquisto prestabilito. Infine, è prevista un’imposta di bollo dello 0,2% sul conto titoli, poiché l’investitore detiene titoli nel proprio deposito.
Continua a leggereC’è di più nel rischio oltre alla volatilità: Ecco cosa devi sapere
Scritto il 21.10.2024I rendimenti sono concreti e semplici: un numero che indica quanto ha guadagnato il tuo investimento. Il rischio, invece, è molto più sfuggente e spesso trascurato. È difficile da identificare e ancora più difficile da quantificare. Inoltre, non è un concetto universale: ciò che può sembrare rischioso a un investitore può apparire sicuro a un altro, e lo stesso investimento può comportare rischi molto diversi a seconda del momento e dell’ambiente. In questo articolo, esploreremo una definizione più soggettiva ma specifica del rischio, tre fattori che possono aggravarlo, e alcune strategie per gestirlo meglio. Cos’è davvero il rischio? La volatilità misura quanto oscilla tipicamente il prezzo di un asset ed è spesso considerata un modo rapido per valutare il rischio. Tuttavia, è lontana dall’essere una misura perfetta. La volatilità non ti dice se i movimenti di prezzo sono buoni o cattivi, si basa solo su dati passati e offre poche informazioni sul rischio reale di una grande perdita. Inoltre, non tiene conto di fattori critici come la velocità con cui un asset può essere venduto o se è allineato con l’orizzonte temporale di un investitore. Quindi, è vero che la volatilità ha contribuito a importanti scoperte nella finanza moderna e ha dato agli investitori vere intuizioni nella gestione dei portafogli e del rischio. Ma per la maggior parte degli investitori, il rischio principale non riguarda tanto le oscillazioni di prezzo, quanto la paura di perdite concrete. Ecco perché preferisco pensare al rischio come alla possibilità di non raggiungere i propri obiettivi d’investimento. Per esempio, per un pensionato, il rischio è vedere il portafoglio ridursi così tanto da non poter sostenere lo stile di vita desiderato. Per un giovane investitore, il rischio potrebbe essere la paura di non far crescere abbastanza il proprio patrimonio da pagare l’università ai figli o andare in pensione anticipatamente. In entrambi i casi, il rischio è soggettivo. 1. Possedere asset con oscillazioni intorno ai loro “rendimenti attesi” Un’obbligazione del Tesoro a un anno ti dice quasi esattamente cosa guadagnerai alla scadenza. Al contrario, investire in bitcoin offre rendimenti molto meno prevedibili. E lo stesso vale per asset come startup innovative o aziende che operano in settori emergenti come l’intelligenza artificiale. Anche asset più consolidati come l’indice S&P 500 possono essere altamente imprevedibili nel breve termine. Le maggiori oscillazioni rispetto al rendimento atteso aumentano la possibilità di non raggiungere i tuoi obiettivi, il che, nel nostro caso, rappresenta un aumento del rischio. 2. Essere esposti a perdite catastrofiche Immagina che il tuo portafoglio subisca una perdita del 50%, e le previsioni future non siano favorevoli. Potresti essere tentato di vendere tutto per evitare ulteriori perdite, oppure potresti aumentare l’esposizione a investimenti rischiosi per recuperare ciò che hai perso. Entrambe le opzioni possono aumentare la probabilità di perdite permanenti di capitale, compromettendo i tuoi obiettivi finanziari. Anche se mantieni la tua posizione, potresti attendere anni per recuperare le perdite subite. Ad esempio, il Nasdaq ha impiegato 16 anni per tornare ai livelli precedenti dopo il crollo della bolla delle dot-com nel 2000. 3. Affidarsi troppo alle proprie previsioni – e sbagliarle Molti investitori costruiscono i propri portafogli sulla base del presupposto che il futuro sarà simile al passato. Quando questa convinzione non si realizza, si rischia di non raggiungere gli obiettivi. Questo è il motivo principale per cui chi ha portafogli troppo concentrati tende a non rispettare le proprie aspettative di crescita. Il problema è che siamo pessimi nel prevedere il futuro, e spesso non ci rendiamo conto di quanto lo siamo. Come ridurre il rischio? Il primo passo per ridurre il rischio è riconoscerlo e capirlo. Chiediti sempre: “Cosa potrebbe andare storto?” e immagina come si comporterebbero i tuoi investimenti in vari scenari futuri. Anche quelli più improbabili. Un buon esempio è il 2007, quando in molti pensavano che i prezzi delle case sarebbero continuati a salire all’infinito e che i mutui tripla-A fossero a prova di bomba. Essere consapevoli di tutti i possibili rischi, anche di quelli nascosti, è la chiave per evitare sorprese spiacevoli. Successivamente, concentrati non solo sul potenziale di guadagno di un investimento, ma anche sui rischi associati. Quanto è probabile che i rendimenti si discostino dalle aspettative? Qual è la perdita più grande che potresti subire? Se il rischio sembra troppo alto, puoi ridurlo in vari modi. Un’opzione è investire con un “margine di sicurezza”, cioè acquistare asset sotto il loro valore intrinseco. Un’altra opzione è utilizzare strumenti come lo stop-loss o comprare opzioni per proteggere i tuoi investimenti da perdite catastrofiche. Uno dei modi più semplici ed efficaci per ridurre il rischio è la diversificazione. Diversificare non significa solo detenere titoli diversi. La vera diversificazione comporta l’investimento in asset che performano bene in condizioni di mercato differenti. Ad esempio, obbligazioni del Tesoro per le recessioni, commodities per l’inflazione, oro e bitcoin per protezione valutaria e azioni per la crescita. Quando un asset fa bene mentre un altro soffre, i rendimenti si stabilizzano. Questo riduce la probabilità di una grande perdita e ti permette di mantenere i rendimenti vicini alla media, abbassando il rischio complessivo. Infine, pensa in modo contrario e non essere mai compiacente. Come dice Howard Marks, il rischio è “perverso“: è maggiore quando tutti credono che sia sparito e minore quando tutti sono nel panico. Questo significa che comprare quando il mercato sembra sicuro potrebbe in realtà essere più rischioso che comprare in un crollo. Anche se non significa che dovresti evitare del tutto gli investimenti popolari, dovresti sempre trattarli con cautela e avere un piano per mitigare i tuoi bias comportamentali che potrebbero portarti a prendere decisioni sbagliate. Come afferma Elroy Dimson: “Il rischio significa che più cose possono accadere rispetto a quelle che effettivamente accadranno“. Ma se hai considerato tutti gli scenari, compresi quelli negativi, e hai un piano per affrontarli, sarai un passo più vicino al raggiungimento dei tuoi obiettivi finanziari.
Continua a leggereOltre i “Magnifici”: Cinque Grandi Temi di Crescita da Osservare
Scritto il 14.10.2024Nulla resta immutato, specialmente nel mercato. Mentre le Big Tech mantengono la loro leadership, gli investitori più accorti stanno diversificando i loro portafogli, cercando nuove opportunità di crescita. Il rischio di concentrazione – avere troppa esposizione a poche grandi aziende – è una preoccupazione reale. Per questo, stanno bilanciando i loro investimenti, cercando nuove aree di crescita senza abbandonare completamente i giganti tecnologici. 1. Prima di tutto, la tecnologia: i giganti continuano a crescere, ma anche il loro ecosistema I grandi colossi tecnologici come Meta, Nvidia, Apple, e Microsoft non stanno rallentando. Al contrario, stanno espandendosi in modi che rendono irrilevanti i tradizionali ostacoli alla crescita. Meta, ad esempio, ha tagliato il personale ma è riuscita a incrementare i ricavi del 22% nel 2024. Nvidia, con i suoi chip utilizzati per l’AI, ha visto le vendite passare da 11 miliardi di dollari nel 2020 a 60 miliardi nel 2024. Questi numeri non sono solo una storia di crescita, ma di scala. Sebbene i “Magnifici Sette” dominino la scena – Microsoft, Nvidia, Meta, Apple, Amazon, Alphabet, e Tesla – l’ecosistema attorno a loro è altrettanto importante e forse meno volatile. Aziende che forniscono infrastrutture, come data center, progettisti di chip e fornitori di energia, sono posizionate per beneficiare dell’espansione delle Big Tech. Aziende come Broadcom, TSMC e ASML sono esempi di opportunità di crescita nel settore dei semiconduttori. 2. Settori industriali: alti ostacoli e grandi opportunità Oltre la tecnologia, settori come difesa, energia e infrastrutture stanno costruendo “moats”, ossia barriere difficili da superare per i concorrenti. Stati Uniti ed Europa stanno investendo miliardi per rilocalizzare le catene di approvvigionamento e rafforzare la sicurezza energetica, creando un superciclo di investimenti. Eaton, un’azienda statunitense di prodotti elettrici, ha visto il proprio portafoglio ordini passare da 2,8 miliardi nel 2019 a oltre 11 miliardi nel 2024. Anche Schneider Electric, che aiuta gli edifici commerciali a diventare più efficienti dal punto di vista energetico, prevede una solida crescita fino al 2027. Anche settori di nicchia come l’aerospaziale sono in piena espansione. Aziende come Lockheed Martin e Raytheon stanno beneficiando dell’aumento dei budget globali per la difesa, con spese militari che hanno raggiunto i 2,4 trilioni di dollari nel 2023. 3. Settore sanitario: una crescita inarrestabile Il settore sanitario è spesso sottovalutato dagli investitori, ma non dovrebbe esserlo. Nel 2022, la spesa sanitaria negli Stati Uniti ha toccato i 4,5 trilioni di dollari e, con l’invecchiamento della popolazione, questo numero è destinato a crescere ulteriormente. Siamo nella terza ondata di innovazione nel settore, trainata dalla genetica e dall’intelligenza artificiale. Un’area particolarmente interessante è quella della terapia genica, che permette di affrontare le malattie a livello genetico. Alnylam è in prima linea con terapie RNAi, che “silenziano” i geni responsabili delle malattie. Anche Vertex Pharmaceuticals è leader nella terapia genica, con un recente trattamento per la malattia falciforme approvato grazie alla tecnologia CRISPR. 4. Settori consolidati: i leader dominano Alcune aziende sono così dominanti nei loro settori che è difficile immaginare dei rivali capaci di spodestarle. LVMH e Hermès dominano il mercato dei beni di lusso, mentre TSMC controlla l’80% dei chip avanzati del mondo. Netflix rimane il re dello streaming, e Meta e Google hanno un controllo ferreo sulla pubblicità online. Non solo nel lusso e nella tecnologia troviamo questo tipo di dominanza. Anche Caterpillar (macchinari pesanti), Costco (vendita al dettaglio) e Airbus (aviazione) hanno costruito imperi difficili da superare. Queste aziende, grazie a un consolidamento di settore e a modelli di business consolidati, sono particolarmente resilienti. 5. India: il prossimo grande mercato Mentre la Cina cede il passo, l’India emerge come la nuova potenza economica globale. Con un’economia in forte espansione, un settore privato dinamico e una classe media in rapida crescita, l’India rappresenta il prossimo grande mercato emergente. Le aziende mid-cap indiane sono raddoppiate negli ultimi quattro anni, mentre le piccole imprese offrono enormi opportunità di crescita. Settori come edilizia, sanità e finanza al consumo stanno fiorendo man mano che la classe media cresce. Con importanti investimenti governativi in infrastrutture e connettività digitale, queste aziende hanno un enorme potenziale di espansione. Conclusione I “Magnifici Sette” continuano a dominare la scena, ma ci sono altri settori che offrono promettenti opportunità di crescita. Diversificare in più temi chiave, mantenendo una visione a lungo termine, è la strategia vincente per cavalcare l’onda di crescita nei prossimi cinque anni.
Continua a leggereConti Deposito: La Comoda Illusione che Può Costarti Caro
Scritto il 01.10.2024Ci siamo passati tutti. Stai cercando un posto sicuro dove mettere i tuoi risparmi, magari hai sentito parlare di investimenti più complessi come obbligazioni o ETF, ma alla fine preferisci qualcosa che ti faccia dormire sonni tranquilli. E così ti imbatti nei conti deposito: un’opzione semplice, priva di rischi apparenti, che promette un piccolo rendimento. Ma fermiamoci un attimo: è davvero così sicuro come sembra? E soprattutto, vale davvero la pena lasciare i tuoi soldi “parcheggiati” in un conto deposito? Vediamo insieme perché questa scelta potrebbe rivelarsi un boomerang per le tue finanze. 1. Il Rendimento: Quel 5% che Non È Quello Che Sembra I conti deposito amano attirare con numeri accattivanti: “Rendimento al 5%! Deposita i tuoi soldi e rilassati.” Sembra fantastico, no? Ma c’è un trucco. Quando si parla di 5%, si intende un rendimento annuo lordo. Cosa significa? Che dopo aver applicato le tasse e sottratto l’imposta di bollo, quel 5% si riduce drasticamente. Facciamo un esempio pratico. Immagina di trovare un conto deposito che offre un tasso del 5% per 6 mesi: Quel 5% diventa 2,5% (perché il periodo è di 6 mesi, non un anno intero). Di questo 2,5%, lo Stato si prende il 26% in tasse, quindi il tuo guadagno reale scende a circa 1,85%. Poi arriva l’imposta di bollo, e alla fine ciò che ti rimane è un magro 1,65%. Insomma, quel “5%” che ti sembrava un bel traguardo diventa un ritorno decisamente poco entusiasmante, quasi impercettibile. È come vedere lentamente evaporare i tuoi risparmi, senza che tu te ne accorga subito. Se vuoi davvero preservare il tuo patrimonio, è fondamentale che il rendimento superi l’inflazione, altrimenti ti troverai a fare i conti con una perdita invisibile ma costante. 2. La Falsa Libertà: Vincoli e Penalità Nascoste Un altro aspetto che spesso non viene evidenziato abbastanza è la limitata accessibilità del tuo denaro. Molti conti deposito offrono rendimenti leggermente più elevati solo se accetti di vincolare i tuoi soldi per un periodo definito, magari 6 mesi o addirittura anni. Ma cosa succede se hai bisogno dei tuoi soldi prima del previsto? Ecco dove arrivano le sorprese. Se devi ritirare il denaro in anticipo, potresti non solo perdere gran parte degli interessi maturati, ma anche incorrere in costi o penali. Quindi, quella che sembrava una scelta semplice e priva di rischi può trasformarsi in una trappola che ti impedisce di avere la flessibilità necessaria per gestire le tue finanze in caso di imprevisti. Quando scegli un conto deposito, stai essenzialmente accettando che i tuoi soldi non crescano, ma rimangano fermi in un limbo. 3. La Stagnazione del Capitale: Un’Erosione Invisibile Certo, il tuo capitale è al sicuro. Questo è l’argomento principale che spinge molte persone verso i conti deposito: “Almeno non perdo niente.” Ma in realtà, c’è qualcosa che stai perdendo, ed è il potere d’acquisto del tuo denaro. Mettiamo che lasci i tuoi soldi in un conto deposito che ti offre un rendimento netto del 1,5%. Se l’inflazione è al 3%, ogni anno il tuo capitale perde valore reale. In altre parole, anche se non stai vedendo una perdita tangibile, i tuoi soldi valgono meno. È come vedere lentamente evaporare i tuoi risparmi, senza che tu te ne accorga subito. Se vuoi davvero preservare il tuo patrimonio, è fondamentale che il rendimento superi l’inflazione, altrimenti ti troverai a fare i conti con una perdita invisibile ma costante. 4. Il Costo Opportunità: Quando “Giocare sul Sicuro” Ti Costringe a Perdere Altrove Ecco la domanda che dovresti farti: vale la pena rinunciare a opportunità di investimento migliori per un ritorno così limitato? Quando scegli un conto deposito, stai essenzialmente accettando che i tuoi soldi non crescano, ma rimangano fermi in un limbo. Ci sono alternative, come le obbligazioni a breve termine o gli ETF obbligazionari, che offrono rendimenti simili o anche superiori, con una flessibilità maggiore e una gestione del rischio più dinamica. Certo, richiedono un po’ più di impegno e comprensione, ma con il giusto supporto, questi strumenti possono offrire un potenziale di crescita reale, senza immobilizzare il tuo capitale. Investire non significa solo “mettere al sicuro” i propri risparmi, ma anche farli crescere. E lasciare i soldi in un conto deposito significa rinunciare a quella crescita in cambio di una tranquillità che, alla fine, potrebbe costarti cara. Conclusione: Conti Deposito, il Rifugio per Chi Ha Paura di Crescere In conclusione, i conti deposito sono come quel vecchio divano comodo su cui ti siedi ogni volta che non vuoi affrontare la sfida di rinnovare il tuo soggiorno. Sono una scelta facile, ma a lungo termine possono rivelarsi una cattiva idea, soprattutto se il tuo obiettivo è far crescere il tuo patrimonio e non semplicemente parcheggiarlo. Se stai cercando un’opzione davvero sicura e redditizia, potrebbe essere il momento di esplorare altre soluzioni. I mercati offrono strumenti che, con un po’ di conoscenza in più, ti permetteranno di bilanciare sicurezza e rendimento in modo più intelligente, senza sacrificare il tuo futuro finanziario.
Continua a leggereIl Portafoglio “Big Five” Creato per la Crescita Nell’Economia Selvaggia
Scritto il 23.09.2024Ispirandomi ai “Big Five” della fauna africana – il leone, il leopardo, l’elefante, il rinoceronte e il bufalo – ho creato un portafoglio diversificato e aggressivo, pensato per prosperare in diversi ambienti economici. Proprio come questi animali che dominano l’ecosistema, questo portafoglio è progettato per affrontare le sfide dei mercati finanziari. Sorprendentemente, il “Portafoglio Big Five” avrebbe superato il mercato azionario statunitense nell’ultimo decennio. Ecco come funziona e come puoi replicarlo utilizzando ETF a basso costo. Cosa Contiene il “Portafoglio Big Five”? Il portafoglio è semplice: al suo interno ci sono cinque asset, ognuno con una quota del 20%. Questi sono: Nasdaq (il leone), bitcoin (il leopardo), oro (l’elefante), obbligazioni governative a lunga scadenza (il rinoceronte), e obbligazioni legate all’inflazione (il bufalo). Ogni anno si riequilibra il portafoglio riportando ciascun asset alla sua percentuale iniziale, vendendo i vincitori e comprando i perdenti. Questo aiuta a mantenere sotto controllo la volatilità complessiva e impedisce che gli asset più volatili – come le azioni tecnologiche o il bitcoin – dominino il portafoglio. Ecco una panoramica di ciascuna classe di asset e del loro ruolo nel “Portafoglio Big Five”: 1. Nasdaq – Il Leone Il Nasdaq è il re della giungla tecnologica. Le sue azioni rappresentano le più grandi aziende del mondo e catturano la crescita economica a lungo termine e l’innovazione tecnologica. Con l’Intelligenza Artificiale al centro della scena, questo potrebbe essere un fattore chiave per il futuro. Le azioni tecnologiche guidano i guadagni del portafoglio quando l’economia è in crescita e il mercato è in modalità “risk-on”. 2. Bitcoin – Il Leopardo Il bitcoin è il leopardo per la sua capacità di colpire in modo rapido e inaspettato, con una forza sorprendente rispetto alla sua dimensione. Alcuni lo vedono come speculativo, ma sempre più investitori lo considerano una copertura a lungo termine contro la svalutazione della valuta. Con una fornitura limitata a 21 milioni di unità, la sua scarsità è un’importante caratteristica per proteggersi dall’espansione monetaria, come il quantitative easing. 3. Oro – L’Elefante L’oro è l’elefante del portafoglio: grande e lento, ma inarrestabile quando si muove. Ha conservato il valore durante l’inflazione per migliaia di anni. L’oro fa da scudo contro i pericoli economici e tende a performare meglio quando l’inflazione è moderata o alta e i tassi di interesse sono bassi o in calo. 4. Obbligazioni Governative a Lunga Scadenza – Il Rinoceronte Le obbligazioni governative a lunga scadenza sono il rinoceronte: potenti e in grado di caricare quando l’ambiente economico cambia drasticamente. Questi titoli, con scadenze superiori ai 20 anni, sono molto sensibili ai cambiamenti nei tassi d’interesse. Quando i tassi scendono, il valore di queste obbligazioni tende ad aumentare, rendendole una protezione durante le recessioni economiche. 5. Obbligazioni Legate all’Inflazione (TIPS) – Il Bufalo I TIPS sono il bufalo del portafoglio: stabili e resistenti nei momenti difficili, come l’inflazione elevata e la crescita economica lenta. Queste obbligazioni governative si adeguano all’inflazione, garantendo che il valore reale del tuo investimento venga mantenuto. Sono la componente più difensiva del portafoglio, pensata per limitare i rischi e offrire una protezione durante le fasi di alta inflazione. Come ha Performato il “Portafoglio Big Five”? Negli ultimi dieci anni, il portafoglio ha registrato una crescita annuale composta (CAGR) del 29,88%, più del doppio rispetto al 12,83% del Vanguard 500 Index, che segue le 500 maggiori aziende del mercato statunitense. Tuttavia, va notato che gran parte di questa performance è attribuibile alla crescita esplosiva del bitcoin nel 2017. Per avere una visione più recente, ho testato il portafoglio a partire dal 1° gennaio 2018. Un investimento di 10.000 euro nel “Big Five” sarebbe oggi di 27.700 euro, con una CAGR del 17,56%, contro i 22.100 euro del Vanguard 500, che ha registrato una crescita del 13,75%. Come Replicare il “Portafoglio Big Five” con ETF Europei Ecco una lista di ETF che puoi utilizzare per replicare il “Portafoglio Big Five”: Nasdaq: Invesco EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF (ISIN: IE0032077012) Bitcoin: CoinShares Physical Bitcoin (ISIN: GB00BLD4ZL17) Oro: iShares Physical Gold ETC (ISIN: IE00B4ND3602) Obbligazioni a Lunga Scadenza: iShares $ Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (ISIN: IE00BSKRJZ44) TIPS: Lyxor EUR 2-10Y Inflation Expectations UCITS ETF (ISIN: LU1390062245) Conclusione Il “Portafoglio Big Five” è un mix ben bilanciato che si adatta a vari scenari economici. Mentre presenta una volatilità leggermente superiore rispetto ad altre opzioni, la sua diversificazione in diverse asset class lo rende capace di affrontare meglio i periodi di incertezza economica.
Continua a leggereNiente Rimane Al Top Per Sempre. Ecco Come Affrontarlo.
Scritto il 16.09.2024Le aziende con la più alta capitalizzazione di mercato non mantengono il loro primato per sempre: quel club esclusivo ha una porta girevole. Innovazione, interruzioni e concorrenza mantengono il tutto in movimento, con alcune aziende in crescita e altre in calo. E, certo, potresti passare ore a cercare di prevedere quali aziende occuperanno le prime dieci posizioni globali fra dieci anni, ma probabilmente ti sbaglieresti. Oppure potresti adottare un semplice approccio d’investimento che ti consenta di vincere, indipendentemente da come cambiano i leader del mercato. Come appare il club adesso? Oggi, il club è dominato dalla tecnologia, guidato da Apple e Microsoft, con il gruppo dei “Magnifici Sette” che monopolizzano il mercato grazie all’ascesa della tecnologia e dell’intelligenza artificiale (AI). Aziende come Nvidia e TSMC stanno scalando rapidamente la classifica. Le prime dieci aziende globali per capitalizzazione di mercato. Fonte: companiesmarketcap.com Questa leadership globale è in continua evoluzione. Nessuna delle aziende più grandi del 1980 è ancora nelle prime dieci. All’epoca, le aziende legate all’energia dominavano la classifica, alimentate dalla convinzione che le riserve mondiali di petrolio fossero prossime all’esaurimento, una previsione poi smentita. Negli anni ’90, le aziende giapponesi occupavano otto delle prime dieci posizioni, con l’idea prevalente che il Giappone fosse pronto a “conquistare il mondo”. Anche in questo caso, l’ipotesi si è rivelata errata. Nel 2000, con la bolla delle tecnologie, dei media e delle telecomunicazioni (TMT), Microsoft e Intel erano nella lista. Nel 2010, le aziende cinesi erano molto popolari, con previsioni simili sul dominio cinese, che si sono rivelate altrettanto inesatte. Nel frattempo, Apple ha fatto il suo ingresso tra le élite. Nel 2020, le azioni tecnologiche statunitensi occupavano le prime cinque posizioni con capitalizzazioni di mercato impressionanti. Top ten per capitalizzazione di mercato, dal 1980 al 2020 (esclusi Berkshire Hathaway e Aramco). Fonti: Gavekal Data, Macrobond, UBS E le loro valutazioni di borsa? Nonostante le capitalizzazioni elevate, le aziende dominanti di oggi hanno valutazioni molto più basse rispetto ai loro predecessori. Il rapporto prezzo/utili (P/E) medio per i Magnifici Sette è di appena 23x, rispetto a 52x per i leader del 2000 e 67x per i leader degli anni ’80. Questo significa che, rispetto alle bolle passate, oggi le grandi aziende sono meno “care” in termini di valutazione. Le aziende dominanti di oggi non sono così costose come quelle delle precedenti epoche di bolla. Fonti: Goldman Sachs, Datastream, Factset. Cosa fa salire o scendere un’azienda in questa lista? È impossibile prevedere con precisione quando avverranno i cambiamenti. Solitamente avvengono a causa di una minaccia o di una disruption inattesa. Ad esempio, economie in crisi hanno minato la presunta dominanza di Giappone e Cina. Le innovazioni possono scuotere i giganti e minacciare la loro stessa esistenza. L’economista Joseph Schumpeter ha spiegato che innovazione e cambiamento tecnologico derivano da imprenditori o “spiriti selvaggi” come Elon Musk e Jensen Huang. Oggi, le dimensioni gigantesche e i profitti colossali delle aziende tecnologiche consentono loro di investire miliardi in ricerca e sviluppo, rafforzando la loro posizione di mercato e tenendo lontani i concorrenti. Anche se sembra impossibile che nuovi competitor possano sfidare i Magnifici Sette, la storia ci insegna che nulla è invincibile. Prima di ChatGPT, pochi vedevano Nvidia come un colosso da 3 trilioni di dollari, così come Novo Nordisk ed Eli Lilly erano meno rilevanti prima del successo dei loro farmaci anti-obesità. Qual è l’opportunità? L’investimento passivo potrebbe essere la chiave se vuoi mantenere il tuo portafoglio aggiornato senza dover monitorare continuamente i cambiamenti nel ranking delle grandi aziende. Potresti considerare l’ETF SPDR S&P 500 (ticker:SP5A; TER:0,03%), che replica l’indice S&P 500. Per le aziende al di fuori degli Stati Uniti, l’ETF Xtrackers MSCI World ex USA UCITS ETF 1C (EXUS; TER: 0,15%) potrebbe essere una buona scelta. Le sue principali partecipazioni includono TSMC, Novo Nordisk, ASML, Samsung Electronics, Tencent, Nestlé e AstraZeneca, con una buona esposizione ai trend dell’AI e dei farmaci anti-obesità.
Continua a leggereDove Trovare le Migliori Azioni da Dividendo nel Mondo
Scritto il 07.09.2024Non tutte le azioni che pagano dividendi sono uguali. Per gli investitori in cerca di reddito, la sfida è trovare aziende che offrano un pagamento attraente ora e che abbiano il potenziale di continuare a farlo negli anni a venire. Sempre più spesso, questa ricerca porta agli investimenti nei mercati emergenti. Ecco tre sviluppi chiave che potrebbero aiutarti a identificare le opportunità. Quali aziende pagatrici di dividendi sono destinate a durare a lungo? I mercati emergenti (EM) sono diventati un terreno fertile per i dividendi e per i guadagni azionari. Negli ultimi due decenni, la percentuale di aziende EM che pagano dividendi è aumentata notevolmente: circa il 90% ora distribuisce dividendi e oltre un terzo di queste aziende offre un rendimento superiore al 3%. Tuttavia, una buona azienda deve trovarsi nel posto giusto al momento giusto per prosperare. Attualmente, ci sono tre grandi sviluppi microeconomici che attraversano diversi settori e regioni, e che consentono di individuare le aziende più capaci di generare reddito per gli azionisti a lungo termine. 1) Tecnologia come piattaforma La tecnologia ha trasformato i mercati emergenti, permettendo a molte aziende di adottare innovazioni avanzate, come i pagamenti digitali, per bypassare le vie tradizionali di crescita. Questo ha consentito a molte aziende EM di recuperare terreno – o persino superare – le loro concorrenti nei mercati sviluppati. Il nuovo era digitale alimentata dall’intelligenza artificiale (AI) sta avendo un impatto su diversi settori, richiedendo una massiccia infrastruttura tecnologica. I modelli generativi di AI, come ChatGPT o ERNIE Bot (di Baidu), richiedono enormi quantità di potenza di calcolo. Taiwan, per esempio, ospita la più grande fonderia di semiconduttori del mondo, TSMC, che fornisce chip ad alte prestazioni a marchi globali come Apple, Nvidia e Intel. Un esempio interessante è Kaspi, un’azienda fintech del Kazakistan che sta rivoluzionando i pagamenti digitali e i servizi finanziari nel paese. Con una base di utenti fedele e una costante evoluzione dei servizi, Kaspi potrebbe vedere una crescita annuale del 30%. 2) La transizione verde Il passaggio a fonti energetiche più verdi e a basse emissioni di carbonio sta accelerando, in parte spinto dall’accordo del COP28. I mercati emergenti, già ben sviluppati nel settore delle energie rinnovabili, giocano un ruolo cruciale in questa transizione, soprattutto grazie alle loro risorse naturali. Il fabbisogno di rame, platino e altri materiali necessari per tecnologie più pulite è in costante aumento, e gran parte di questi materiali viene estratta proprio nei mercati emergenti. L’aumento della domanda di rame, utilizzato per pannelli solari, turbine eoliche e sistemi di stoccaggio dell’energia, rappresenta una grande opportunità per aziende come Grupo Mexico (produttore di rame), Anglo American Platinum (produttore di platino) e Sociedad Quimica y Minera de Chile (estrazione di litio). Un esempio notevole è HD Korea Shipping and Offshore Engineering (KSOE), leader nella transizione green del settore navale, che ha recentemente lanciato una nave alimentata ad ammoniaca con emissioni di CO2 ridotte fino al 95%. 3) Una nuova generazione di consumatori La crescente classe media nei mercati emergenti, soprattutto in India e Indonesia, sta creando nuove opportunità di consumo. I marchi locali stanno beneficiando di questa tendenza, con una maggiore preferenza per i prodotti nazionali rispetto a quelli globali. Un caso esemplare è Bajaj Holdings, un’azienda indiana con due filiali principali: Bajaj Auto, produttore di scooter e veicoli a tre ruote, e FinServe, una società di servizi finanziari. Entrambe stanno beneficiando dell’aumento dei redditi delle famiglie indiane e dell’espansione dei servizi digitali, con grandi opportunità di crescita a livello nazionale e internazionale. Qual è l’opportunità? Questi tre temi microeconomici, insieme alla nostra analisi del flusso di cassa, offrono una visione per individuare aziende ben gestite, con solide basi finanziarie e potenziale di crescita nel lungo termine. Un approccio bilanciato, con un 50% di investimento in azioni a dividendo elevato e un 50% in crescita dei dividendi, può aiutarti a sfruttare appieno le opportunità di reddito e crescita nei mercati emergenti.
Continua a leggereNon Confondere la Volatilità con il Rischio: Come Non Farsi Prendere alla Sprovvista in un Crollo di Mercato
Scritto il 16.08.2024Volatilità e rischio non sono la stessa cosa: confondere i due concetti può portare a decisioni sbagliate nel portafoglio. La volatilità si riferisce alle oscillazioni temporanee dei prezzi, mentre il rischio riguarda la possibilità di una perdita permanente di denaro. Mantenere un atteggiamento a lungo termine può aiutare a gestire la volatilità, ma evitare del tutto investimenti volatili potrebbe farti perdere rendimenti sostanziali. Ecco alcuni consigli pratici per navigare tra gli alti e bassi del mercato: evita di controllare costantemente il tuo portafoglio, investi per il lungo termine, abbraccia la strategia del dollar-cost averaging e fai una ricerca approfondita sugli investimenti per mitigare il rischio reale. Cos’è la Volatilità? La volatilità si riferisce a quanto oscillano i prezzi di un investimento in un dato periodo. Un’alta volatilità significa grandi cambiamenti di prezzo in poco tempo, mentre una bassa volatilità indica movimenti più stabili. Fattori come il sentiment di mercato, eventi di cronaca e dati economici possono influenzare la volatilità, ma non necessariamente indicano che un investimento sia rischioso. E non è sempre una cattiva notizia. In teoria, potresti avere un investimento altamente volatile che è solo salito. E se non hai intenzione di vendere, la volatilità non è un grosso problema. Può persino essere un vantaggio, dandoti la possibilità di acquistare più azioni di un buon investimento a un prezzo più basso. Cos’è il Rischio? Il rischio, d’altra parte, riguarda la possibilità di perdere denaro e non recuperarlo mai più. Questo è ciò che i veri investitori temono. A differenza della volatilità, che è di solito temporanea, il rischio può significare una perdita permanente. Ad esempio, se una società va in bancarotta, il valore delle sue azioni potrebbe scendere a zero, lasciando gli investitori con una perdita definitiva. A differenza della volatilità, il rischio non è qualcosa che puoi vedere giorno per giorno: richiede un’analisi più approfondita per essere pienamente compreso. Molte teorie e modelli finanziari, in particolare quelli insegnati nelle università, equiparano il rischio alla volatilità. E questo perché la volatilità è quantificabile e si adatta bene ai modelli matematici. Ma la volatilità è solo un aspetto del rischio e spesso un indicatore scarso dei veri pericoli che gli investitori affrontano. Perché la Differenza tra Rischio e Volatilità è Importante? È facile capire perché le persone confondono rischio e volatilità. Se hai un orizzonte temporale breve per un investimento e sei in qualcosa di volatile, ciò che potrebbe essere solo un inciampo sulla strada per qualcun altro potrebbe essere rischioso per te. Questo perché potresti dover vendere quando i prezzi sono bassi, consolidando una perdita. Al contrario, alcuni degli investimenti più volatili – come le azioni – potrebbero non essere rischiosi per te se sono allineati con i tuoi obiettivi a lungo termine. Evitare completamente gli investimenti volatili potrebbe essere un errore se i tuoi cosiddetti investimenti sicuri generano solo piccoli rendimenti. In altre parole, concentrarsi troppo sugli alti e bassi a breve termine potrebbe farti perdere la visione d’insieme. Come Affrontare un Crollo di Mercato? Facile: segui questi sei consigli. Non controllare costantemente il portafoglio: Quando il mercato sta crollando, vedere il rosso sullo schermo può causare panico. Non dovresti mai, mai essere costretto – sia dalle circostanze che dalle emozioni – a vendere. Se vendi, dovrebbe essere per scelta, non per necessità o paura. Rimani informato ma distaccato: Non devi controllare costantemente il portafoglio, ma dovresti tenerti aggiornato sulle notizie di mercato per essere consapevole di ciò che sta accadendo. È importante discernere tra il rumore insignificante e il vero rischio basato sui dati. Ricorda che i cambiamenti di prezzo giorno per giorno non riflettono necessariamente il valore a lungo termine di un investimento. Investi per il lungo termine: Tenere un asset per un periodo più lungo tende a ridurre la sua volatilità. Ad esempio, l’S&P 500 ha visto una forte crescita nel corso dei decenni nonostante alcune volatilità a breve termine. Spesso, gli investitori che hanno venduto durante una crisi hanno consolidato le perdite e forse perso il rimbalzo. Abbraccia il dollar-cost averaging: Con un orizzonte temporale sufficientemente lungo, puoi trasformare un crollo di mercato a tuo vantaggio. Il dollar-cost averaging – investire somme regolari di denaro a intervalli regolari – ti permette di acquistare azioni e obbligazioni in tutte le condizioni di mercato, indipendentemente da come ti senti. Sappi perché e in cosa stai investendo: Idealmente, il tuo portafoglio non dovrebbe essere basato sulla moda del momento. Prima di investire in una società, dovresti ricercarne la salute finanziaria, la posizione nel settore e le capacità di gestione. Questo ti aiuterà a valutare il rischio reale coinvolto. Tieni una watchlist: La volatilità non è sempre negativa. Anzi, è un’opportunità per acquistare ottimi asset a prezzi scontati. Con la giusta mentalità e una solida lista di azioni da acquistare, un crollo di mercato non è qualcosa da temere, ma qualcosa da aspettarsi con entusiasmo.
Continua a leggereMorgan Stanley: Il Settore Biotech Vincente con il Calo dei Tassi
Scritto il 05.08.2024Le azioni biotech tendono a sovraperformare il mercato quando i tassi di interesse sono elevati e in calo: i loro flussi di cassa futuri le rendono più sensibili ai cambiamenti dei tassi, beneficiano enormemente dai costi di finanziamento più bassi e sono più inclini a diventare obiettivi di acquisizione quando i tassi sono più stabili. Morgan Stanley ha identificato quattro aree specifiche che potrebbero vedere il maggior beneficio: aziende biotech con un catalizzatore clinico a breve termine, una “piattaforma” solida, attività già consolidate con un catalizzatore per ulteriore valore e obiettivi di acquisizione. Le azioni biotech combinano ricompense potenziali elevate con un rischio elevato, quindi se vuoi provare a investire in scoperte scientifiche, diversifica il tuo investimento in diverse aziende per gestire il tuo rischio. La Federal Reserve (Fed) sembra pronta a ridurre i tassi entro la fine dell’anno e, sebbene il mercato azionario nel suo complesso probabilmente tirerà un sospiro di sollievo, alcuni settori sentiranno maggiormente l’effetto. Gli investitori cercano quelli che potrebbero trarne vantaggio e Morgan Stanley suggerisce le aziende biotech come opzione interessante. Perché Potrebbe Essere un Buon Momento per le Azioni Biotech? Le azioni biotech tendono a sovraperformare il resto del mercato quando i tassi di interesse sono in calo, specialmente quando sono ancora alti ma iniziano a scendere. Questo è lo scenario che stiamo affrontando oggi. Ci sono alcune ragioni per cui è così. Innanzitutto, poiché le aziende biotech spesso lavorano su concetti complessi e prodotti che generano entrate a lungo termine, i loro flussi di cassa sono molto futuri. Ricorda, quei guadagni futuri vengono scontati nel tempo usando i tassi di interesse come tasso di sconto per trovarne il valore attuale. Più lontani sono, più l’impatto del tasso di sconto è amplificato. Quindi, quando i tassi di interesse scendono, il valore attuale di quei flussi di cassa potrebbe aumentare significativamente. In secondo luogo, il calo dei tassi di interesse rende più economico per le aziende prendere in prestito denaro. Nell’industria biotech, ciò facilita il finanziamento dello sviluppo di nuovi prodotti. Per le grandi aziende in cerca di acquisizioni, significa che potrebbero essere più propense a permettersi le piccole biotech, anche a prezzi premium. Infine, le aziende biotech tendono a concentrarsi sullo sviluppo di trattamenti e terapie unici e di alto valore a lungo termine, piuttosto che sul miglioramento delle vendite o dei margini a breve termine. Ciò significa che non sono tanto influenzate dai motivi tipici dietro i tagli dei tassi, come la riduzione del potere d’acquisto. Tutto ciò spiega perché storicamente le azioni biotech hanno superato il mercato di circa il 17% nei sei mesi successivi a un taglio dei tassi e di circa il 27% in un anno. È interessante notare che il biotech tende a ottenere buoni risultati anche nel trimestre precedente al primo taglio dei tassi, sebbene possa sottoperformare immediatamente dopo, poiché il taglio viene già considerato nei prezzi. Quali Sono le Opportunità Che Morgan Stanley Sta Osservando? Catalizzatori Clinici Morgan Stanley è interessata alle aziende biotech pronte per risultati di trial clinici fondamentali. Con il calo dei tassi sullo sfondo, risultati positivi da questi trial potrebbero essere premiati con una reazione di mercato più forte del solito. Queste azioni, definite “catalizzatori clinici”, sono ad alto rischio ma offrono potenzialmente ricompense ancora maggiori. Obiettivi di Acquisizione Molti brevetti delle Big Pharma scadranno entro la fine del decennio, quindi le aziende con liquidità saranno alla ricerca di nuove prospettive per rafforzare le loro pipeline di farmaci. Le piccole aziende biotech, specialmente quelle nei settori caldi come oncologia, neuroscienze e immunologia, potrebbero essere adatte. Aziende in questi campi, particolarmente quelle con terapie in fase avanzata, potrebbero ottenere premi elevati in operazioni di acquisizione. Morgan Stanley non ha menzionato azioni specifiche per questo segmento, però. Piattaforme Innovative Le aziende biotech hanno lottato durante il difficile panorama finanziario degli ultimi anni, a parte le eccezioni con grandi lanci di prodotti. Ma ora che l’ambiente potrebbe diventare più favorevole, Morgan Stanley sta osservando le azioni note per le “piattaforme”. Questo termine si riferisce a piattaforme o tecnologie farmaceutiche innovative, come metodi di scoperta dei farmaci o sistemi di produzione. La grande banca crede che le aziende biotech con queste caratteristiche potrebbero avere ora il potenziale per recuperare il ritardo con il resto del settore, anche se non hanno catalizzatori a breve termine di cui vantarsi. Morgan Stanley ha identificato Akero Therapeutics, Arcutis Biotherapeutics, Intellia Therapeutics e Rhythm Pharmaceuticals come le migliori scelte in questo ambito. Azioni con Caratteristiche di Valore e Crescita Morgan Stanley ha identificato azioni con prodotti commerciali stabili e consolidati e catalizzatori imminenti. In questo modo, possono offrire una rete di sicurezza attraverso la loro base commerciale consolidata, limitando i rischi in tempi difficili, pur ospitando progetti ad alto rischio e alta ricompensa. Questo approccio è più difensivo degli altri, rendendolo una scelta migliore se l’ambiente peggiora. Qual è l’Opportunità Qui? Le azioni biotech possono rappresentare un’aggiunta unica al tuo portafoglio, poiché sono influenzate da fattori molto distanti. Inoltre, sono in qualche modo difensive perché la domanda di prodotti e servizi sanitari è sempre presente, indipendentemente dall’economia. (È uno dei motivi per cui hanno ottenuto risultati migliori rispetto all’S&P 500 durante la crisi finanziaria globale del 2008.) E poiché i prodotti di successo sono protetti da brevetti per un certo periodo, mentre le elevate barriere all’ingresso mantengono la concorrenza limitata, trovare un’azienda biotech di successo può portare a enormi ricompense. Ma ricorda, sono comunque aziende tecnologiche rischiose nel loro cuore, che prosperano sul sentiment rialzista degli investitori e su un ambiente macro decente. In effetti, la tesi per i primi tre giochi di Morgan Stanley si basa su un solido contesto macroeconomico. Se i tagli dei tassi derivano da timori di recessione, le idee della grande banca potrebbero non funzionare come previsto. Inoltre, il successo delle aziende biotech dipende da fattori imprevedibili come i risultati dei trial clinici, le approvazioni normative e le scoperte scientifiche. Un serio intoppo, e c’è una reale possibilità di perdere l’intero investimento. Quindi, se stai considerando azioni biotech individuali, dovresti considerare di giocare a fare il “mini VC” diversificando i tuoi investimenti su almeno cinque aziende. Puoi sperare che una di esse abbia un grande successo, ma preparati al fatto che le altre potrebbero perdere denaro. Oppure, considerando l’ottimista prospettiva di Morgan Stanley sul biotech, un approccio più ampio e diversificato potrebbe essere quello di investire nell’intero settore. Un’opzione conveniente è l’iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF (ticker:2B70, TER: 0,35%). Il fondo detiene un’ampia gamma di azioni biotech di piccola e media capitalizzazione, posizionandolo per potenzialmente beneficiare delle tendenze evidenziate da Morgan Stanley.
Continua a leggereLe Tensioni Geopolitiche Possono Essere Positive per Questi Asset
Scritto il 01.08.2024Ecco un paradosso interessante: le tensioni geopolitiche, spesso viste come fonte di incertezza e rischio, potrebbero essere un vantaggio per gli investimenti nei mercati emergenti (EM) nei prossimi anni. Questo è quanto emerge dal sondaggio annuale di Invesco che ha coinvolto oltre 80 fondi sovrani. Quasi tre quarti degli intervistati hanno affermato che si aspettano che i rendimenti dei mercati emergenti eguaglino o superino quelli dei mercati sviluppati nei prossimi tre anni. Essi ritengono che l’aumento delle tensioni tra Stati Uniti e Cina favorirà le nazioni in via di sviluppo, poiché le aziende internazionali, cercando di evitare le barriere commerciali tra le due maggiori economie mondiali, sposteranno le loro catene di approvvigionamento dalla Cina verso altri mercati emergenti. Ciò, a sua volta, porterà più affari, investimenti e crescita in queste regioni. Quasi tre quarti dei fondi sovrani intervistati hanno dichiarato di aspettarsi che i rendimenti dei mercati emergenti uguagliassero o superassero quelli dei mercati sviluppati nei prossimi tre anni. Fonte: Invesco. Focus sui Mercati Emergenti Asiatici Gli investitori non trattano i mercati emergenti come un blocco omogeneo: l’83% degli intervistati vede i paesi emergenti asiatici (esclusa la Cina) come la loro principale priorità di investimento nei prossimi anni. Tra i titoli obbligazionari dei mercati emergenti, che oltre la metà delle aziende utilizza per investire nelle nazioni in via di sviluppo, l’India è una scelta di punta. Infatti, l’88% degli intervistati ha espresso interesse a destinare più denaro al debito del paese, rispetto al 66% di due anni fa. Anche l’Indonesia sta attirando più attenzione, con il 47% che prevede di aumentare la propria esposizione, rispetto al 27% nel 2022. La Cina, al contrario, ha perso favore, con un calo al 35% dal 71%. Opportunità di Investimento nei Mercati Emergenti L’atteggiamento positivo emerso dall’ultimo sondaggio potrebbe rafforzare l’argomento a favore degli investimenti nei paesi in via di sviluppo. Dopo tutto, le azioni dei mercati emergenti sono economiche e, insieme alle obbligazioni EM, beneficeranno dei tagli dei tassi di interesse previsti per quest’anno. Inoltre, le valute dei mercati emergenti stanno rafforzandosi, il che rappresenta un vantaggio aggiuntivo per gli investitori internazionali quando convertono i loro rendimenti nella valuta del proprio paese. Inoltre, i governi dei mercati emergenti stanno adottando politiche economiche favorevoli agli investitori e vedono la loro produzione complessiva crescere più rapidamente rispetto ai loro pari nei mercati avanzati. ETF Consigliati per Esporre al Mercato dei Paesi Emergenti Esistono diversi modi per trasformare questa situazione in un’opportunità di investimento. Per ottenere esposizione alle azioni dei mercati emergenti, esclusa la Cina, si potrebbe considerare l’iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF (84X0; TER 0,18%). Il VanEck JP Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC; 0,30%) offre un modo semplice per ottenere un’esposizione diversificata alle obbligazioni governative EM denominate in valute locali. Se non si desidera esposizione alle valute EM, allora l’iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (IEMB; 0,45%) potrebbe essere una scelta migliore: investe solo in obbligazioni EM emesse in dollari USA. Dopo tutto, mentre le valute EM possono a volte aumentare i rendimenti, sono anche volatili e possono diminuire di valore, riducendo i rendimenti complessivi.
Continua a leggereI “Minerali del Futuro” Potrebbero Essere un’Ottima Aggiunta al Tuo Portafoglio di Oggi
Scritto il 15.07.2024I “minerali del futuro” potrebbero essere una scelta brillante per il tuo portafoglio di investimento attuale. Si tratta di materie prime minerarie fondamentali per l’intelligenza artificiale e la transizione verso l’energia verde, che stanno affrontando una significativa carenza di offerta. Questo crea un’interessante proposta di investimento. Cosa Sono i Minerali del Futuro e Perché Sono Importanti? I minerali del futuro sono materie prime minerarie essenziali per lo sviluppo delle economie e per la transizione verso l’energia verde. La domanda di queste materie prime è destinata a crescere significativamente nei prossimi anni, poiché il mondo si allontana dai combustibili fossili e si avvicina all’elettrificazione. Esempi di Minerali del Futuro Tra i minerali del futuro troviamo rame, litio, alluminio, platino e nichel. Ad esempio, il rame è ampiamente utilizzato per le sue qualità di buon conduttore ed è essenziale per la maggior parte delle applicazioni elettroniche ed elettriche. La futura domanda di rame sarà guidata dalla sua utilità nelle reti elettriche e nell’elettrificazione, oltre al suo uso significativo nei veicoli elettrici (EV). Il litio, invece, è importante per le batterie ricaricabili agli ioni di litio che alimentano i veicoli elettrici e molte altre tecnologie. Si stima che entro il 2040 avremo bisogno di 42 volte più litio rispetto al 2020. Siamo All’inizio di un Altro Superciclo delle Commodities? Un “superciclo” è un periodo in cui la domanda di qualcosa aumenta significativamente e per lungo tempo, a causa di un cambiamento strutturale, portando a un aumento sostenuto dei prezzi. Potremmo essere all’inizio di un nuovo superciclo per i minerali del futuro. La domanda è guidata dalla necessità e dalle politiche governative. La necessità di abbandonare i combustibili fossili e passare all’elettrificazione è chiara e sostenuta da nuove normative. È probabile che la domanda rimanga robusta attraverso vari cicli economici per almeno i prossimi 20 anni. D’altra parte, l’offerta sarà limitata. Le compagnie minerarie non hanno investito nello sviluppo di nuove risorse nell’ultimo decennio, il che significa che non c’è molta più capacità produttiva in arrivo. Dove c’è capacità, stiamo assistendo a una diminuzione dei volumi di produzione e della qualità. Dove Cercare Opportunità? Le opportunità di investimento sono diverse e presenti in tutti i punti della catena del valore – l’insieme delle attività necessarie per creare un prodotto o un servizio. Gli investitori potrebbero essere saggi ad investire nelle aziende associate a ciascun minerale del futuro (piuttosto che nei minerali stessi). La storia ci mostra che questo è un modo migliore per sfruttare i prezzi più alti delle commodities. Oltre alle compagnie minerarie, guarda lungo la catena del valore verso quelle aziende che forniscono l’attrezzatura necessaria per estrarre i minerali. Considera anche i prodotti – come i veicoli elettrici – che sono fabbricati utilizzando uno o più di questi minerali del futuro. Altri settori di interesse potrebbero includere aziende che stanno abilitando la decarbonizzazione nei trasporti, negli edifici e nell’industria – come i produttori di batterie e i produttori di motori a magneti permanenti. Come Sapere se è il Momento Giusto per Investire? È un momento emozionante in questo settore, e tutto sembra allinearsi per l’inizio di un superciclo che potrebbe diventare un’opportunità di più decenni. Come investitore, vuoi entrare nel momento in cui le cose stanno andando lentamente e poi inflettono verso l’alto, iniziando a crescere rapidamente. In Cina, ad esempio, si è passati rapidamente dal 2% delle vendite di auto che erano EV nel 2020, a circa il 40% l’anno scorso. L’adozione sta avvenendo molto rapidamente lì. Nei mercati sviluppati, la penetrazione degli EV è meno profonda, ma accelererà con l’inizio delle restrizioni sulla vendita di auto a motore a combustione interna e con la riduzione dei costi degli EV. Ad esempio, il National Grid del Regno Unito ha pubblicato i suoi piani di investimento in capitale per il prossimo decennio, e l’investimento in infrastrutture per supportare la transizione verde è una priorità assoluta. Quindi, c’è tutta questa domanda e, come abbiamo già detto, l’offerta faticherà a tenere il passo per un po’. Questo probabilmente sosterrà i prezzi. Meglio un Approccio Attivo o Passivo? Ci sono molti ETF che ti permettono di investire nei minerali del futuro se preferisci un approccio passivo. Il SPDR S&P Metals & Mining ETF (TER 0.15%) è uno dei più grandi nel settore minerario, con ampio accesso alle compagnie statunitensi che estraggono metalli e minerali. Abbiamo anche il VanEck Global Mining UCITS ETF (TER 0.50%) adotta un approccio globale allo stesso concetto. Per investire nel prezzo del rame più direttamente, considera il Global X Copper Miners ETF (TER 0.65%) o il WisdomTree Copper (TER 0.49%). Detto questo, un approccio attivo ti permetterebbe di concentrarti solo su ciò che conta. Ti permette di detenere aziende di qualità superiore – che dovrebbero fare meglio nel lungo periodo. E ti permette di essere flessibile attraverso quello che sarà un cambiamento strutturale. Probabilmente vedrai cicli di commodities a breve termine durante quel periodo. La gestione attiva consente agli investitori di cercare valore quando molti altri stanno investendo nelle opzioni più popolari. Un approccio attivo aiuta anche gli investitori a gestire meglio i rischi ambientali, sociali e di governance (ESG) – una considerazione importante quando si tratta di compagnie minerarie che spesso operano nei mercati emergenti.
Continua a leggereCosa Significherebbe un Trump 2.0 per l’Economia
Scritto il 08.07.2024È facile dimenticare che gli elettori generalmente si preoccupano di una cosa sopra tutte le altre: l’economia. E per loro, le elezioni statunitensi di novembre si riducono a questo: continuare con le politiche economiche del Presidente Joe Biden o cambiare rotta e riportare l’ex Presidente Donald Trump alla Casa Bianca. Con la convention repubblicana a meno di due settimane di distanza, diamo un’occhiata ai piani economici di Trump e a cosa potrebbero significare per il tuo portafoglio. Commercio Tra tutte le cose che Trump dice di voler cambiare, il commercio globale è probabilmente la più grande. Ha proposto una tariffa minima del 10% su tutte le importazioni e una tassa del 60% su tutti i beni provenienti dalla Cina. Queste mosse comporterebbero costi più elevati per i consumatori americani, colpendo in modo sproporzionato le famiglie più povere. L’aumento dei costi, naturalmente, farebbe aumentare l’inflazione, il che potrebbe portare a tassi di interesse ancora più alti per combatterla. Il gruppo di ricerca Capital Economics stima che una tariffa del 10% potrebbe portare l’inflazione annuale fino al 4% entro la fine del 2025, il doppio dell’obiettivo della Federal Reserve (Fed). Dal punto di vista mondiale, le cose potrebbero diventare brutte. Se i partner commerciali dovessero rispondere con tariffe proprie, ciò potrebbe sconvolgere il commercio globale e ridurre la produzione economica statunitense di circa lo 0,4%, secondo Bloomberg Economics. E questa ritorsione sembra inevitabile. La Commissione Europea, ad esempio, ha nuovi poteri per colpire, senza dover ricorrere al sistema zoppicante dell’Organizzazione Mondiale del Commercio per la risoluzione delle controversie. Indipendentemente da ciò che fa l’Europa, i suoi produttori subirebbero una maggiore pressione. Il loro accesso al mercato statunitense sarebbe limitato e dovrebbero affrontare una concorrenza più dura in altri mercati, compreso il proprio, poiché il commercio si sposta dall’America. E ciò sarebbe particolarmente vero se Trump dovesse procedere con la sua tariffa del 60% sui beni provenienti dalla Cina, costringendo i produttori cinesi a dirottare le loro esportazioni verso altri paesi. Le mosse tariffarie di Trump potrebbero anche avere tre grandi implicazioni per il dollaro USA, tutte le quali probabilmente lo rafforzerebbero. In primo luogo, ridurrebbero le importazioni, risultando in meno dollari “venduti” per acquistare beni stranieri, il che naturalmente rafforzerebbe la valuta. In secondo luogo, potrebbero spingere la Fed a rallentare i tagli ai tassi di interesse o addirittura ad aumentare i costi di finanziamento per affrontare l’aumento dell’inflazione, portando a tassi “più alti per più tempo” che renderebbero il dollaro più attraente per gli investitori e i risparmiatori stranieri. In terzo luogo, potrebbero innescare una guerra commerciale più ampia e dannosa, aumentando la domanda di rifugio sicuro per il dollaro. Cina Inutile dire che una tariffa del 60% sui beni cinesi non sarebbe positiva per la seconda economia mondiale. Le aziende cinesi potrebbero essere in grado di dirottare le loro esportazioni verso altri luoghi, ma il cambiamento causerebbe grandi disagi e potrebbe incontrare resistenze da altri paesi. Quest’anno, le autorità cinesi hanno incoraggiato una maggiore produzione nel settore manifatturiero per compensare la debole domanda interna, portando a esportazioni più forti e a una serie di accuse di sovrapproduzione e dumping da parte dei partner commerciali della Cina. Le tariffe peggiorerebbero solo questa situazione. Detto ciò, il dolore della Cina potrebbe essere il guadagno di altri paesi. Le prospettive di crescita e gli investimenti diretti esteri in America Latina, in particolare in Brasile e Messico, sono migliorati notevolmente grazie alla tendenza in corso del “friendshoring”, con le aziende che orientano le loro strategie di catena di approvvigionamento globale lontano dalla Cina. E questa tendenza probabilmente si rafforzerebbe se Trump cercasse ulteriormente di separare l’economia statunitense da quella cinese. Negli Stati Uniti, la tariffa proposta del 60% porterebbe a costi più elevati per i consumatori e le aziende che dipendono dalle importazioni a basso costo dalla Cina e potrebbe far aumentare l’inflazione. Ma l’entità del potenziale impatto è difficile da valutare. Ad esempio, uno studio ha rilevato che mentre gli importatori hanno sostenuto la maggior parte del costo delle tariffe di Trump sulla Cina durante il suo primo mandato, i rivenditori (piuttosto che i consumatori) hanno assorbito gran parte di esso, limitando gli effetti sull’inflazione. Tasse Non ci si aspetta che Trump spinga per un’altra riduzione dell’aliquota fiscale sulle società, ma ha detto che vorrebbe che il Congresso estendesse permanentemente i tagli fiscali individuali del pacchetto di riforma del 2017 prima che scadano alla fine del prossimo anno. Normalmente, la logica sarebbe che un maggiore reddito disponibile potrebbe stimolare una maggiore spesa e aumentare la crescita economica, ma poiché quei tagli fiscali hanno principalmente beneficiato le famiglie benestanti, i piccoli imprenditori e le persone nel settore immobiliare, non hanno avuto un grande impatto sull’economia complessiva. Il Congressional Budget Office, l’organismo indipendente di vigilanza, afferma che il costo di estendere tutti i tagli fiscali del 2017 sarebbe di quasi $5 trilioni nei prossimi dieci anni, una volta preso in considerazione l’aumento dei pagamenti degli interessi. E mentre il team di Trump dice che le sue tariffe proposte potrebbero colmare qualsiasi divario di bilancio che l’estensione dei tagli fiscali potrebbe creare, il Peterson Institute for International Economics ha detto che le entrate derivanti dalle tariffe ammonterebbero, al massimo, a $2,75 trilioni. In altre parole, quei tagli fiscali potrebbero aumentare il deficit di bilancio – cioè la differenza tra le uscite del governo e le sue entrate. Deficit di Bilancio Parlando di questo, Trump non ha un vero piano per affrontare il crescente deficit degli Stati Uniti. A dire il vero, nemmeno il Presidente Joe Biden. E non è difficile capire perché: risolvere le finanze del governo richiede dolore a breve termine per guadagni a lungo termine, e la maggior parte dei politici dà priorità a vittorie più rapide. Ma il crescente deficit degli Stati Uniti non può essere ignorato per sempre. Ha raggiunto $1,7 trilioni nel 2023, un aumento del 23% rispetto all’anno precedente. E il Congressional Budget Office prevede che la cifra raggiungerà $2,6 trilioni nel 2034. In rapporto alle dimensioni dell’economia statunitense, il deficit dovrebbe essere del 7,1% l’anno prossimo, oltre tre volte la media del 2% di altre economie avanzate, secondo il Fondo Monetario Internazionale. Colmare il divario crescente tra le uscite e le entrate del governo ha significato che il Tesoro degli Stati Uniti è stato costretto a vendere più obbligazioni. E questo non è ideale, ma ecco il problema più grande: l’aumento dell’emissione di obbligazioni aggrava solo il già crescente debito degli Stati Uniti in un momento in cui i tassi di interesse sono molto più alti. Quindi il paese sta pagando di più in interessi e vede il suo deficit aumentare ulteriormente. È un ciclo vizioso di ulteriori vendite di obbligazioni, con interessi ancora più alti dovuti, e così via. E, come ci si aspetterebbe, tutta questa emissione potrebbe esercitare una pressione al ribasso sui prezzi delle obbligazioni, portando a rendimenti più elevati (poiché i rendimenti aumentano quando i prezzi scendono). Se ciò accade, non saranno solo gli investitori obbligazionari a soffrire: il rendimento del Treasury a 10 anni è considerato il “tasso privo di rischio” contro il quale vengono misurati tutti gli altri investimenti. Quindi un rendimento più elevato potrebbe portare a valori in calo in altre classi di attività. Inoltre, il rendimento influisce sui tassi di prestito per famiglie e imprese, poiché serve da benchmark per i prestiti in tutto il sistema finanziario. Deregulation Trump ha detto che cercherebbe di portare alcune agenzie di regolamentazione sotto l’autorità presidenziale ed eliminare due regolamenti esistenti per ogni nuovo proposto. Ciò potrebbe potenzialmente beneficiare il settore finanziario attraverso una regolamentazione bancaria più rilassata e requisiti di capitale, o l’industria del petrolio e del gas attraverso la riduzione delle protezioni ambientali e delle regole sulle emissioni. Ma la parola chiave qui è “potenzialmente”. Qual è l’opportunità qui? Nonostante come possa sembrare, i tentativi di scegliere azioni che beneficeranno sotto un presidente repubblicano o democratico hanno funzionato terribilmente negli ultimi otto anni. I cosiddetti “Trump trades” del 2016 (pensa: carbone, difesa, industriali e finanziari) hanno sottoperformato rispetto al più ampio S&P 500 durante tutto il suo mandato. Durante la presidenza di Biden, nel frattempo, l’indice Nasdaq Green Energy è crollato, mentre l’indice petrolifero e del gas di grande capitalizzazione dell’S&P 500 ha superato il mercato più ampio. In breve, probabilmente non vale la pena cercare di prevedere come i vari esiti politici potrebbero influenzare le singole azioni. Invece, prova a concentrarti sul quadro generale. Secondo Capital Economics, una presidenza Trump 2.0 avrebbe probabilmente un impatto significativo sui principali fattori economici che preoccupano di più gli investitori: inflazione, tassi di interesse e dollaro USA. Tutti e tre probabilmente aumenterebbero se Trump fosse rieletto, e ciò potrebbe alla fine rappresentare una sfida per i prezzi delle azioni.
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