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Investimenti alternativi
Scritto il 22.09.2019Con il mondo dei tassi negativi, ultimi in ordine cronologico ad introdurli la banca danese, è una volatilità tutto sommato bassa su i mercati azionari stanno imponendo nuove prospettive agli investitori, ovvero coloro che hanno a disposizione patrimoni consistenti. Una possibile fonte di rendimento può essere rappresentata da fondi ALTERNATIVI , che investono in un cono mia reale, prodotti che presentano storicamente problemi di liquidità ma che hanno dimostrato di essere capaci di generare rendimento se inseriti in piccole dosi n portafogli con orizzonti medio-lunghi. Sono persuaso che la nostra consulenza sia la leva principale per offrire soluzioni specializzate, diversificate e a forte valore aggiunto per supportare la clientela ad affrontare l'attuale contesto. Azimut libera impresa leader nel mondo degli alternativi ha lanciato DEMOS I, primo fondo chiuso di private equity al mondo retail con importo minimo di sottoscrizione pari 5.000,00€, gestito da un team indipendente e con consolidato Track record.
Continua a leggereSarà bond rally?
Scritto il 15.09.2019Sarà bond rally? La Bce il 12 settembre ha varato un pacchetto di stimoli monetari molto potente, vediamo alcune caratteristiche: La prima è sulla durata," finché sarà necessario" questo il virgolettato di Draghi, cioè senza alcuna scadenza temporale, e fino al raggiungimento dell'obiettivo tecnico del 2% di inflazione. Ora osservando le previsione della stessa Bce il programma di Qe può durare all'infinito E'da notare che non sono stati modificati i limiti di acquisti fissati da Q1 stato per stato, che sono rimasti al 33% della quantità di titoli di stato acquistabili dalla Bce relativamente a singolo, mentre grazie alle nuove norme potrà comprare bond con tasso negativo purché inferiore all'attuale -0,5%, nuovo tasso fissato da tiering, ovvero una doppia soglia del tasso su i depositi da applicare sulle riserve in eccesso parcheggiate presso la Bce , con la prospettiva di un nuova taglio di -0,10 a dicembre. Secondo Bofa, la Bce comprerà 3-4 miliardi di acquisti al mese di corporate, concentrandosi su settori specifici come auto( aiuto alla Germania) salute , media e immobiliare. Nei governati i Btp hanno rendimento positivo importante rispetto al 0,25 del nonostante spagnolo, ecco questo sono tutti favoriti, SARÀ BOND RALLY
Continua a leggereCURVA INVERSA
Scritto il 09.09.2019LA CURVA DEI RENDIMENTI INVERTITA ( OVVERO QUANDOI TASSI A BREVE RENDONO PIù DI QUELLI LUNGHI ) NEGLI ULTIMO 40ANNI HA ANTICIPATO DI 12-18 MESI L'ARRIVO DI UNA RECESSIONE, L'ULTIMA VOLTA è ACCADUTO NEL 2007. NEGLI STATI UNITI ABBIAMO UN DIFFERENZIALE MEDIO DI -0,40 TRA T-BILL A 3 MESI E T-NOTE A 10ANNI, QUINDI DOVREMMO ESSERE ALLARMATI, PREPARARE I PORTAFOGLI A TUTTO QUESTO, MA QUESTA DINAMICA POTREBBE AVER PERSO LA SUA CAPACITA' PREDITIVA, IN QUANTO IL NUOVO ORDINE ECONOMICO FINANZIARIO USCITO DALL'ULTIMA CRISI FINANZIARIO E' COMPLETAMENTO TRASFORMATO, PROVIAMO AD IMMAGINARE AD ES. COME L'AZIONE DELLA POLITICA DEI PREZZI BASSI DI AMAZON RISCE A SCHIACCIARE INFLAZIONE TANTO NEGARE L'ASSUNTO DELLA CURVA DI PHILIPIS, LA QUALE TEORIZZA CHE AL DIMINUIRE DEL TASSO DI DISOCCUPAZIONE AUMENTA IL TASSO DI VARIAZIONE DEI SALARI NOMINALI-
Continua a leggereRECESSIONE SI, RECESSIONE NO?
Scritto il 16.08.2019L'Asia compra obbligazioni, il Btp rende 20 punti meno del T bond Olli Rehn, membro della Bce, ha detto che il 12 settembre Francoforte intende sfoderare un pacchetto di stimoli che va ben oltre le attese. La Cina annuncia nuovi aiuti facendo salire le borse e i mercati in Asia scommettono su un taglio di 50 punti base negli Usa, mentre il Messico ha appena ridotto il costo del denaro. Sale ancora l'oro oltre 1.530. Futures su Wall Street +0,7% Questa è il titolo con occhiello di un articolo apparso stamani su MILANOFINANZA.IT dove si cattura la situazione attuale come farebbe un'istantanea in bianco e nero. Ora con il nuovo pesante intervento delle banche centrali, che andra oltre il normale ripristino del funzionamento del mercato con il riequilibrio della domanda-offerta, c'è da posrsi con forza una domanda: queste nuove misure saranno abbastanza supportive per l'economia senza affossare i bilanci delle banche? che si tramuterebbe in ristrutturazioni , fallimenti e nuovi licenziamnti, minor credito alla Pmi, ( visto che le banche sono la cinghia di distribuzione per la crescita del pil di ogni paese al mondo ) innescando una nuova e potente recessione? oppure: riusciranno a governare la situazione e guidarci fuori da una situazione che con il passare dei giorni si fatta sempre delicata, ( la giapponisizzazione in atto cfr, ns post del 6 giugno ) ai posteri l'ardua senteza..........
Continua a leggereInversione ribassista dei mercati?
Scritto il 10.08.2019Gli scettici di borsa guardano ai rendimenti che sono precipitati verso i minimi di 3 anni e vedono un avvertimento che l'economia è condannata, indipendentemente dal risultato della guerrafondaia commerciale, al contrario i rialzisti gli stessi tassi di sconto rendono le azioni particolarmente interessanti se confrontate con i guadagni usando il cosiddetto modello fed, che suggerisce che il corporate earnings rendono quanto lo yield del mercato delle bbligazioni, ovvero: tasso interesse E/P=Y. Naturalmente questo equivale a dire che il P/E del mercato azionario dovrebbe essere uguale all'interno dello rendimento del mercato delle obbligazioni, P/E=1/Y Con un record di $ 15 trilioni di obbligazioni globali che producono meno di zero, l'S & P 500 non può essere definito costoso quando le società distribuiscono dividendi equivalenti all'1,9% dei loro corsi azionari. Per la prima volta dal 2016, il pagamento del benchmark azionario ha superato il rendimento del Tesoro decennale. Il segnale di tale modello seppur imperfetto suggerisce di comprare azioni.
Continua a leggereinizia la guerra valutaria?
Scritto il 07.08.2019I tassi continuano a scendere in tutto il mondo. L'India si unisce alla Nuova Zelanda con un taglio dei tassi superiore alle previsioni La Reserve Bank of India è stata la più aggressiva in Asia nel tagliare i tassi di interesse quest'anno per stimolare la crescita da un minimo di cinque anni e stimolare gli investimenti. La riduzione della tariffa della Federal Reserve la scorsa settimana e l'escalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina hanno dato motivo ai decisori politici di fornire un maggiore sostegno alle loro economie. La Nuova Zelanda ha anche sorpreso con un taglio dei tassi più grande del previsto mercoledì precedente.
Continua a leggereDISTORSIONI DA TASSI
Scritto il 05.08.2019Le politiche dei tassi delle banche centrali stanno creando delle distorsioni tali da creare dei fenomeni singolari e paradossali, come quello che si è avuto sugli indici azionari americani nel periodo Dicembre 2018 - Luglio 2019, si pensi che ci sono stati deflussi di 105 mld dall'equty ( riscatti di fondi comuni e ETF ) e contestualmente gli indici nello stesso periodo segnano un +30%, come è stato possibile? Molto è spiegabile dal fatto che tante società hanno sfruttato la possibilità data dall'attuale situazione distorta, di indebitandosi a tassi bassi per finanziare massicci piani di riacquisto di azioni proprie ( buy-back ) sostenendo i prezzi dei corsi e facendo segnare nuovi massimi assoluti agli indici. In un contesto dove le correlazioni passate sono saltate, la diversificazione a tutti i livelli non è solo un consiglio da manuale, bensi uno strumento di gestione della volatilità e quindi del rischio.
Continua a leggere#CICLO ECONOMICO
Scritto il 29.07.2019La crescita economica degli Stati Uniti è stata confermata nel secondo trimestre dalla lettura Advance del P.i.l. a 2,1% diventando la seconda fase espansiva più lunga nella storia economica statunitense. Analizzando singolarmente alcuni dati che misurano lo stato di salute del ciclo economico e in che fase ci troviamo, vediamo che il Tasso di disoccupazione è su i minimi a 3,9% ( considerata piena occupazione dagli economisti, in quanto considerato fisiologico il dato di cui sopra ), la spesa dei consumatori in aumento e gli utili della corporate usa sono in moderata crescita, quindi condizioni perfette per l'economia, eppure la New Normal chiede alla Fed di tagliare i tassi, per sostenere la crescita. In attesa di capire se questo diventerà il ciclo rialzista più lungo della storia è da evitare di posizionarsi contro il mercato e cercare di seguire il più possibile questo trend storico.
Continua a leggereAndamenti divergenti
Scritto il 22.07.2019Oggi proviamo a dare una spiegazione dell'apparente andamento divergente delle performance di oblligazionie azioni. un vecchio paradigma ci dice che normalmente le azioni si apprezzano quando c'è ottimismo sull'economiaed i corsi delle obbligazioni salgono nel caso contrario, mentre e questi due effetti stanno accadendo contemporaneamente, COME E' POSSIBILE? L'enorme impatto distorsivo delle banche centrali è stato decisivo, sia la FED che ha rallentato la riduzione di bilancio con la vendita dei treasury favorendo attese di futuri acquisti, sia della BCE che mantenuto aspettative di tassi bassi se non decrescenti, facendo riferimento al ripristinodi misure non convenzionali per aumentare la liquidità dell'economia. Il mercato azionario ha beneficiato dei rendimenti moderati che hanno portato a buy-back e rifinanziamento dei debiti aziendali e nonostante rispetto al passato possa apparire sopravalutato sia in termini di P\E che con rendimento privo di rischio al 2% prima di ponderare delle alternative vale la pena di riflettere sullo scenario attuale, caratterizzato da una crescita leggermente moderata ma sostenibile nel medio termine, che grazie all'immensa liquidità immessa per evitare rischi congiunturali sta rinforzando strutturalmente le valutazioni dei mercati, ponendole al riparo dal ritorno dell'inflazione o recessione.
Continua a leggereFONDO AZIMUT CORPORATE CASH
Scritto il 19.07.2019Aimut Libera impresa e Confidi Systema, intermediario finanziario vigilato da banca d'italia, in partnership stanno sperimentando un NUOVO CANALE ALTERNATIVO per sostenere i piccoli imprenditori e superare la questione del credit crunch. la novità si chiama AZIMUT CORPORATE CASH, un fondo comune d'investimento pensato per agevolare l'accesso al credito per le PMI. Il fondo sostiene le piccole medie imprese attraverso la sottoscrizione di obbligazioni a breve termine corporate al 100% da Confidi. Il funzionamento è il seguente: Confidi Systema si occupa di selezionare le aziende in grado di ricevere il prestito, una volta che la pmi è ritenuta idonea può emettere delle obbligazioni con tagli da 250.000,00€ a salire fino ad 1.000.000,00€. la durata del fondo è stata pensate per essere a misura di Pmi, infatti si è optato per una soluzione di 16 mesi in modo da rispondere alle esigenze delle realtà italiane.
Continua a leggereV.C.A.
Scritto il 12.07.2019ALCUNI CLIENTI MI CHIEDONO COME POSSONO AVERE RENDIMENTI POSITIVI IN UN MONDO DI TASSI NEGATIVI O PROSSIMI ALLO ZERO? LA CATEGORIA TENDE A RISPONDERE CON IL PRODOTTO DI MODA, CHE MOLTE VOLTE SI RIVELA POCO ADATTO A RISOLVERE ESIGENZA DEL CLIENTE. LA MIA ESPERIENZA, PREPARAZIONE E STUDIO DI ASSET ALLOCTION MI PORTA A TRASMETTERE NON IL PRODOTTO, MA UNA STRATEGIA, LA VALUE COST AVERAGING , CHE DEFINISCE QUALE SOMMA DI DENARO INVESTIRE OGNI MESE IN BASE AI MOVIMENTI DI MERCATO E CON UN TIMING OPPORTUNO: LA SOMMA è MAGGIORE QUANDO IL MERCATO SCENDE E PIù BASSA QUANDO SALE. TALE STRATEGIA SI RIVELA PIù EFFICACE DEI CLASSICI PAC IN QUANTO RIESCE AD AVERE UN COSTO MEDIO PIù BASSO.
Continua a leggereMISURAZIONE DEL RISCHIO
Scritto il 27.06.2019Una misura sintetica per determinare quantitativamente il RISCHIO di un investimento è rappresentata dallo scarto quadratico medio del rendimento del titolo. Lo scarto quadratico medio è noto fra gli operatori come VOLATILITA', essa viene calcolata su base storica - vale a dire partendo dalle osservazioni sui rendimenti passati - quanto più elevato lo scarto quadratico medio tanto più il valore del titolo ha oscillato in passato, sia verso l'alto sia verso il basso. Si consideri un tstrumento finanziario caratterizzato da un rendimento annualizzato a 5 anni del 10% e da un volatilità a 5 anni del 12%, investendo e disinvestendo in quel strumento finanziarionegli ultimi 5 anni, il rendimento ottenuto su base annua molto probabilmente è stato compreso tra -2% e +22% avere un buon consulente finanziario che guidi le scelte dell'investirore aiuta a conseguire gli obiettivi di rendimento atteso.
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